EIA：美国上周原油库存增加1328千桶至443,158千桶

EIA：截至05月16日当周美国原油库存443,158千桶，较上周增加1328千桶

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上海期货交易所2025年05月22日石油沥青仓单日报

上海期货交易所2025年05月22日原油仓单日报

期货日报网

5月下旬，在国内外宏观情绪好转、现货基差较高等因素的推动下，甲醇期货价格持续上涨，涨幅达130元/吨。随后，宏观情绪被市场消化，原油价格大幅下跌，甲醇现货基差大幅走弱，甲醇期货价格也大幅回落。从这段行情中可以看出，甲醇期货价格上方压力较大，上周前三个交易日，甲醇现货价格涨幅低于期货价格涨幅，显示出现货市场交投相对谨慎。上周四开始，现货价格跌幅大于期货价格跌幅，凸显了现货市场逢高出货的交易心理。 今年3月以来，甲醇始终保持较高的估值，下游华东甲醇制烯烃亏损扩大至-1315/吨，而内蒙古煤制甲醇利润却有288元/吨。低进口量和低港口库存是支撑甲醇高基差、高估值的原因，现在太仓甲醇现货价格偏弱运行、基差回落，对甲醇期货市场多头的信心打击较大，空头力量占据上风。 图为我国甲醇月度进口量（单位：万吨） 进口量大幅回升 根据隆众资讯数据，4月我国甲醇进口量为75.93万吨，预计5月进口量为125万吨，环比增加近50万吨。 今年以来，欧洲甲醇价格持续走弱，年内跌幅达44%，相比去年同期下跌10%，反映出欧洲甲醇以及天然气的供应充足。国际市场上甲醇与天然气供应充足，一定程度上会增加国内甲醇的进口量，并

甲醇 价格重心或下移

成本支撑有限 目前纯苯供需面偏弱，对苯乙烯价格的支撑不足。苯乙烯装置故障性检修频发导致供应偏紧，叠加下游“抢出口”现象持续，预计后市苯乙烯期货2507合约或维持震荡整理走势。 近期，中美经贸高层会谈取得实质性进展，但只有90天关税豁免期，宏观利好很快会被市场消化。同时，国内外原油期货价格反弹空间有限，对苯乙烯价格的支撑不足。目前国内苯乙烯累库压力增加，下游需求相对疲软。经历前期快速反弹之后，本周苯乙烯期货2507合约未能有效站上7500元/吨的关键阻力位。在多空分歧的背景下，预计后市苯乙烯期货2507合约或维持震荡整理走势。 宏观利多被市场消化 近期，中美经贸高层会谈取得实质性进展，双方一致同意建立中美经贸磋商机制，并发布联合声明。受益于中美经贸关系出现改善迹象，全球商品期货市场多头获得喘息机会，投资者信心得到提振，市场风险偏好回升。值得注意的是，在90天的关税豁免期内，中美双方经贸磋商还将持续，需要观察双方后续磋商进展。国内商品市场在消化掉短期利多因素以后，交投逻辑开始转向品种自身的供需基本面。对供需面偏弱的苯乙烯而言，后续上涨空间有限。 纯苯基本面偏弱 苯乙烯的生产成本主要包括原料

苯乙烯反弹受阻

5月以来，聚酯产业链相关品种现货价格自低位回升。截至周三午盘收盘，PTA期货主力合约报4788元/吨，PX期货主力合约报6766元/吨。短期来看，PTA面临较大的供应增长压力，聚酯企业开工率也存在回调的可能。 产业链利润方面，5月中旬聚酯产业链利润变动较大。其中，PX加工费大幅修复，亚洲PXN涨至今年以来的高位，报264美元/吨。近期PX大厂装置降负，供应端出现了计划外的干扰因素，现货价格大幅走高，加工费回升。整体来看，5月PX市场供需格局改善，后期需关注需求旺季的汽油裂解价差水平。目前汽油裂解价差走势符合市场预期，预计PXN继续上涨的压力较大。 供应端，最新数据显示，国内PTA周均产能利用率为74.63%，环比下降0.35个百分点，同比增长4.68个百分点。本周恒力惠州2#装置重启，恒力石化2#装置检修，福建百宏装置已满负荷运转。虹港石化2#、台化兴业1#、四川能投和新疆中泰装置重启，5月装置检修余量有限，PTA开工负荷环比上行。总体来看，近期国内PTA产能利用率小幅下降，5月下旬预计供应出现边际增长。 需求端，聚酯产业链利润再度受到挤压，聚酯加权利润创年内新低。截至5月中旬，聚酯加

PTA 供应有望增长

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当日主要新闻关注 1）国际新闻 美国国际贸易委员会（ITC）发布公告称，对特定充电电池及其组件作出337部分终裁；对特定半导体器件及其下游产品作出337部分终裁。美国国际贸易委员会还投票决定对特定集成电路、包含该集成电路的电子设备及其组件启动337调查；对特定球囊扩张装置、系统及其组启动337调查。 2）国内新闻 商务部就美国企图全球禁用中国先进计算芯片发表谈话：美方措施是典型的单边霸凌和保护主义做法，严重损害全球半导体产业链供应链稳定，剥夺其他国家发展先进计算芯片和人工智能等高科技产业的权利。中方认为，美方滥用出口管制，对中国进行遏制打压，违反国际法和国际关系基本准则，严重损害中国企业正当权益，危害中国发展利益。中方强调，美方措施涉嫌构成对中国企业采取的歧视性限制措施。任何组织和个人执行或协助执行美方措施，将涉嫌违反《中华人民共和国反外国制裁法》等法律法规，须承担相应法律责任。 3）行业新闻 工信部透露，我国已累计培育400余家人工智能（AI）领域国家级专精特新“小巨人”企业。下一步，工信部将从供给、应用、生态等方面进一步发力，加强通用大模型和行业大模型研发布局，加快下一代超级终端产

集运大幅回落 金银重新走强-2025年5月21日申银万国期货每日收盘评论

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能化早评 | 2025年5月22日 品种：原油、PTA/MEG、纯碱玻璃、甲醇、硅链 原油 供应端：CNN报道以色列计划袭击伊朗核设施，但袭击或只会在伊核谈判破裂后发生。俄乌停火阻碍较大，欧盟对俄罗斯进行新一轮制裁，涉及原油的主要是针对影子船队的制裁，后续或有其它措施出台，关注实际影响。OPEC+继加速5月增产到41.1万桶，8国又开会决定6月继续增产41.1万桶，并警告产量作弊国家若不改变行为，可能在10月就恢复全部220万桶/日的产量。作为增产的主要推动者，沙特一方面或是想重新加强OPEC+的内部纪律，惩罚不遵守配额的国家，另一方面或是配合特朗普的低油价打压通胀政策。 需求：需求端目前仍然是关税和美债利率压制全球经济前景，最新EIA数据显示美国汽油柴油表需均下降。当前美债市场开始对减税法案造成的财政赤字前景施压，或进一步压制经济。 库存：截至5月16日，EIA原油库存上升133万桶/日，汽油库存上升81.6万桶/日，馏分油库存上升58万桶/日。 观点：原油中长期下跌大逻辑仍在，OPEC+供应走向宽松叠加全球经济面临关税和债券利率压力，短期供应端存地缘干扰风险，美伊和俄乌均存在变数，

【能化早评】EIA报告显示需求转弱，油价回落

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市场走势分化 工业硅再创新低

上海期货交易所2025年05月21日石油沥青仓单日报

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 美国能源部：截至05月16日当周美国原油443,158千桶，较上周增加1328千桶
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美国能源部：截至05月16日当周美国原油443,158千桶，较上周增加1328千桶

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