直播【黑色早评】市场情绪悲观，焦煤价格继续下跌
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黑色早评 | 2025年5月21日
品种：铁矿石、双焦 、钢材
铁矿石
铁矿
一、市场点评
供应端，上周全球铁矿发运大幅回升，主要是巴西发运增长明显，澳洲及非主流发运也有部分上升。不过，同期国内铁矿到港有所回落，叠加近期疏港增至高位，周一铁矿港口库存表现下滑。国内矿方面，随着矿山产能利用率不断提升，近日国内铁精粉产量继续小幅增长。
需求端，SMM最新调研显示近期高炉检修环比增加，预计本周铁水仍将有小幅回落。上周钢联数据显示高炉开工率略有下降，日均铁水下降0.87万吨至244.77万吨，但钢厂盈利率仍微增至59.31%的水平。同期，钢厂铁矿库存略有上升，但进口矿日耗下降，进口矿库销比微增。考虑到铁水虽有减量但仍处高位，且钢厂库存依然偏低，预计近期钢厂对铁矿仍将维持按需补库。昨日铁矿港口现货及远期美元货成交继续增长，目前PB粉落地亏损略有收窄，但国外需求仍相对强于国内。
综合而言，近日全球铁矿发运回升，但因国内到港仍在下降且国内矿产量有增，当前铁矿供应依然偏稳，而短期高炉检修虽有增加但铁水降幅不大，预计矿价仍将延续震荡运行。
二、消息及数据
1. 5月20日Mysteel统计中国47港进口铁矿石库存总量14627.63万吨，较上周一下降258.25万吨。具体来看，受到港减量较多影响，本期各区域港口进口矿库存较上周一均有不同程度的下滑，其中华北区域港口库存减量相对较多，东北和华南两区域库存减量次之，华东和沿江两区域库存减量相对较缓和。
2.5月12日-5月18日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1376.3万吨，环比增加69.6万吨，呈现小幅累库态势，当前库存绝对量已达二季度以来峰值。
3.国家统计局：4月中国铁矿石原矿产量为8469.6万吨，同比下降4.9%；1-4月累计产量为32859.6万吨，同比下降12.2%。4月中国钢筋产量为1730.0万吨，同比增长5.9%；1-4月累计产量为6538.5万吨，同比下降0.9%。4月中国中厚宽钢带产量为1847.0万吨，同比增长1.0%；1-4月累计产量为7583.2万吨，同比增长7.0%。
4.据SMM统计，本周(5月17日至5月23日)，高炉检修带来的铁水影响量为98.74万吨， 环比上周检修影响量增加8.65万吨。下周(5月24日至5月30日)高炉检修带来的铁水影响量为97.71万吨，环比本周将减少1.03万吨。建材方面，本周建材检修影响量为113.78万吨，环比上周增加2.40万吨，下周建材检修影响为110.88万吨，环比本周减少2.90万吨。热轧方面，本周热轧检修影响量为27.42万吨，环比上周增加6.32万吨，下周热轧检修影响为23.36万吨，环比本周减少4.06万吨。
5.5月20日铁矿石远期市场活跃度较好，平台上有两笔成交，麦克粉以62%计价96.9成交，金布巴粉以6月指数-6.6成交。矿山私下议标方面，有新PB粉、LONS块、超特粉和南非粉的招标，其中超特粉以-11.75%结标。二级市场上贸易商报盘积极性较好；买家询盘活跃度尚可，主要集中在PB粉、PB粉块、BHP折扣货物及超特粉等。港口现货市场交投氛围尚可，主流品种价格小幅上涨。
双焦
双焦
一、市场点评
中长期矛盾：国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将持续走弱，钢材整体供需过剩，市场走势类似2014-2015年的情况，双焦中长期偏空。
当前矛盾：当前钢材利润尚可，铁水产量维持高位，双焦需求较好，但国际关税政策可能对钢材需求影响较大，钢材需求预期仍偏弱，仍是强现实弱预期。供给端焦煤产量继续回升至较高位，蒙煤通关量也回升至高位，焦煤供需偏宽松，整体市场偏悲观，在悲观情绪下，焦煤仓单问题被放大，可能每个合约都会大贴水进入交割月，建议逢高空。
观点：偏空。
二、消息与数据
1.国家发展改革委5月份新闻发布会上，发言人介绍称，今年以来，国家发展改革委会同各地方各部门，用足用好超长期特别国债资金，推动“两新”加力扩围政策加快落地、持续显效，成为扩消费、稳投资、促转型、惠民生的重要引擎。下一步，国家发展改革委还将继续做好以下几方面工作。一是加快资金下达，会同财政部尽快完成2024年消费品以旧换新资金清算，下达后续资金额度。二是提高资金使用效率，建立超长期特别国债资金直达快享机制，抓紧推出加力实施设备更新贷款贴息政策，降低各类经营主体设备更新融资成本；推动有关部门进一步简化补贴申领流程，明确审核兑付时限，落实资金预拨制度，提升消费者体验，缓解经营主体垫资压力。三是强化政策储备，及时跟踪评估各项工作进展，深入研究“两新”领域增量和储备政策，适时按程序报批后推出。
2. Mysteel煤焦：20日临汾安泽市场炼焦煤价格下跌20元/吨，低硫主焦精煤A9、S0.5、V20、G85出厂价现金含税1230元/吨。
钢 材
钢材
一、市场点评
供应端，上周钢联五大材及钢谷的钢材产量均有下降，但找钢的钢材产量有所增加，且富宝电炉也日耗增长2%，但整体钢材供应仍略有减量。进出口方面，昨日国内钢坯价格持稳，土耳其钢坯价格有所上涨，国外其它地区钢坯价格持平，目前国内外钢坯价差略有扩大，国内钢坯出口空间趋增。
需求端，周一钢银城市钢材库存继续下降，且各品种库存均有减量。上周机构数据都显示钢材厂库、社库有所减少，钢材总库存继续去化，且钢材表需多有回升。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量358.35万吨，环比上升7.48%，基建水泥直供量环比上升3.78%；混凝土发运量为161.51万方，环比增加5.6%；样本建筑工地资金到位率为59.1%，周环比上升0.15个百分点，整体建筑下游需求表现再度回升。海外方面，虽然中美关税政策有所缓和，但海外市场不确定性依然较大，近日穆迪下调美债信用评级，叠加日本国债收益率飙升，外盘商品波动依然较大。国内方面，受前期关税政策影响，4月国内经济数据环比多有走弱，且地产数据依然较差，但昨日存贷利率下调，且发改委新闻发布会继续释放政策向好预期。进出口方面，昨日国外主要地区钢价普遍持稳，近日国内外板卷价差变动不大，国内钢材仍有一定出口空间。
综合而言，近期钢材市场供减需增，且钢材库存再度表现去化，但受淡季需求下滑预期影响叠加部分原料走弱导致成本下移，短期钢价延续弱势震荡。
二、消息及数据
1.19日下午，习近平总书记来到河南洛阳轴承集团股份有限公司考察。习近平说，我们要继续把制造业搞好，坚持自立自强，掌握关键核心技术，推进产学研一体化，培养大批高素质人才，这样中国式现代化才能够真正实现。
2.2025年1-4月，国家发展改革委共审批核准固定资产投资项目27个，总投资5737亿元，主要集中在能源、农林水利、高技术等领域。
3.5月19日，澳大利亚反倾销委员会发布第2025/040号公告称，对进口自中国的盘条发起第二次反倾销日落复审调查。
4.国家统计局数据显示：4月中国汽车产量260.4万辆，同比增长8.5%；1-4月累计产量1011.6万辆，同比增长11.1%。4月中国空调产量3083.3万台，同比增长1.6%；1-4月累计产量10531.4万台，同比增长7.2%。
5.全国首套房贷利率将进入“2字头”时代，购房者月供成本进一步下探。如以商贷额度100万元、贷款30年、等额本息还款方式计算，此次LPR下降10个基点，月供将减少56元，30年月供累积减少2万元。
6.20日全国建材成交依然一般，市场交易氛围仍不积极，低价成交为主，刚需弱，期现单边少，全天整体成交量较前一日略有增加。
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