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猪价整体震荡 盘面或有偏多机会
一、行情回顾
数据来源：卓创资讯、中衍期货
生猪价格在节后调整后震荡运行，目前毛白价差整体处于偏低水平，但标肥价差处于近两年较高水平，近期出栏体重缓慢提升，体重偏高主要体现在山东和河南地区，整体看，现阶段出栏量整体持续回升，并且高于去年同期水平。现阶段生猪养殖利润整体平稳趋降，但整体处于正常偏高水平，加上标肥价差处于偏高水平，对二育进场有一定积极作用。
二、产能供给
数据来源：卓创资讯、中衍期货
近期豆粕和玉米价格整体偏强，生猪养殖饲料成本提升，但由于猪价节后反弹，生猪养殖利润水平也有所回升，由前期亏损状态进入盈利状态，现阶段生猪养殖利润整体处于一定盈利状态，有利于稳定市场。
数据来源：卓创资讯、中衍期货
现阶段市场出栏节奏整体有所提高，出栏量处于春节后稳步提升阶段，全国生猪出栏体重也有提升，体重上升有利于支撑当下猪价，且当前标肥价差整体处于偏高水平，对后续标猪价格也有一定支撑。
数据来源：卓创资讯、中衍期货
农业部数据显示2025年1月份全国能繁母猪存栏量环比下降，现阶段母猪存栏仍然在向规模场集中，从能繁母猪存栏对应的生猪供应量看，后续生猪供应量与近两年相比可能偏低，将对后续猪价有一定支撑作用。
三、生猪需求
数据来源：卓创资讯、中衍期货
屠宰企业白条鲜销率目前处于下降过程中，后续出栏趋稳后，加上需求逐步回升的提振，预计白条鲜销率可能趋于稳定。与2019年以来相比，目前冻肉库容率整体处于偏低水平，2023年二季度以来呈现持续降库阶段，如果后续入库需求增加，叠加二育进场，将对后续市场有一定支撑。
四、行情展望
生猪价格目前处于节后振荡期，但标肥价差处于偏高水平，在二育进场和冻肉库容率偏低水平下，可能对后续市场有一定支撑，后续猪价下跌幅度可能不大。生猪期货05合约和07合约目前处于相对偏低水平，可关注逢低偏多思路，留意风险控制。
作者：徐宪鹏（投资咨询号：Z0015934）
审核：李琦（投资咨询号：Z0017426）
报告制作日期：2025-02-25
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