【股指周报】市场情绪见底，股指具备赔率lg...

供应：自“新国九条”后市场整治的利好是不断推进的，融资和减持问题的改善也是显而易见的，但行情走的依然不顺畅，主因缺少增量流入的资金，重点还是在需求侧资金风偏太弱。数据上来看，7月股东减持和股权融资规模都进一步收缩，无论从数据还是近期政策的表态上来看，目前融资抽血市场流动性的压力都很小。

需求：宏观上看不到信贷派生货币的情况下，整个社会的超额流动性是在收缩的；微观上居民资产负债表受损叠加收入预期增量资金有限。下行的情况下，风险资产的配置需求在减弱，最终都导致流入股市的资金在收缩，因此即便估值够低，中长期也很难看到反转的大行情。

短期的边际增量一方面来自避险需求下过度集中的债市，另一方面则需要关注外资的回流。可能带来市场转向的因素包括：1、美国降息，2、国内货币财政进一步宽松，3、债市赚钱效应减弱

投机仓位水平：北向资金周三接近200亿的超量流入缺乏持续性，指数底部的放量大阳带动市场整体情绪边际改善，短线资金带动中小盘换手率回暖，另外融资融券余额也见底回升。当前公募基金持续面临净赎回的压力，私募近几年核心资产暴跌的行情下量化占据主要份额，在强监管的背景下新增量相比去年有限，且没有回补仓位这么一说。所以在市场走出底部后，GJD买入力量减弱，内部的增量资金就相对匮乏，游资、短线作为主要增量对宽基指数走出持续行情的支撑整体有限。所以目前主要指数想要有大级别的反弹还是要看外资的买入动力。

往后看市场的低点很难在下破，指数再调整的话GJD托底的预期还在，逢低布局博弈后续的反弹具备不错的赔率。一方面市场对美国衰退风险加剧，美联储降息的时间节点在不断逼近，另一方面近期密集的政策表态反映了下半年托底经济的决心，后续如果政策持续推进或宏观数据边际转暖的话，外资回流有望带动指数迅速反弹；中长期宏观矛盾没有解决的情况下指数即便有反弹空间也不大，预计维持宽幅震荡。