6月26日，截至14：53，新加坡铁矿石期货主力合约涨超3%，现报106.95美元/吨。大商所铁矿石主力合约涨超3%，现报823.5元/吨。 来源：我的钢铁网

新加坡铁矿石期货主力合约涨超3%

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申银万国期货

当日主要新闻关注 1）国际新闻 特朗普的全球关税政策和对美联储理事库克的免职起诉正面临美国最高法院的最终裁决。在今年多起案件中，最高法院基本都支持了特朗普阵营，然而，全球关税和试图解雇库克这两起新案件可能会打破这一连胜纪录，因为它们将使白宫与法院青睐的另一个群体-商界直接对立。 2）国内新闻 我国经济景气水平总体继续保持扩张。中国8月官方制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI分别为49.4%、50.3%和50.5%，环比升0.1、0.2和0.3个百分点。从行业看，通用设备、铁路船舶航空航天设备等行业生产经营活动预期指数均位于58%以上较高景气区间。 3）行业新闻 继国有大行5月集体下调存款利率之后，近日中小银行也陆续开启降息模式。8月以来，包括江苏银行、嵊州瑞丰村镇银行、吉林龙潭华益村镇银行等近20家中小银行下调存款利率，其中三年期、五年期定期存款利率降幅普遍达10至20个基点，普遍已降至2%以下。与此同时，不少银行近期推出了收益相对较高的大额存单产品，以应对揽储压力。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 1）金融期货 【股指】 股指：股指上涨，通信板块领涨，非银金融板块领跌，市场成

金价持续上涨，黑色继续回落-2025年9月1日申银万国期货每日收盘评论

混沌天成期货

黑色早评 | 2025年9月2日 品种：铁矿石、双焦 、钢材、玻璃纯碱 铁矿石 铁矿 一、市场点评 供应端，上周全球铁矿发运有所回升，主要是巴西及非主流发运增长，澳洲发运有所减少。同期，国内铁矿到港也有明显上升，周一铁矿港口库存略有增加。受9月3日前阅兵管控影响，近期国内铁精粉产量略有下降。 需求端，随着9月3日阅兵临近，钢联最新调研显示唐山钢厂均已按计划对高炉进行停产检修，但大部分高炉预计将在9月4日复产。上周钢联数据显示高炉开工率虽略有下降，但日均铁水仅下降0.62万吨至240.13万吨，而钢厂盈利率继续小幅减少至63.64%。同期，钢厂铁矿库存也有所减少，但进口矿日耗小幅回落，钢厂进口矿库销比微降。在当前钢厂盈利尚可且铁水仍处偏高水平的情况下，预计对铁矿仍将维持按需采购。昨日铁矿港口现货及远期美元货成交均有所上升，目前PB粉落地依然亏损，显示国外需求仍强于国内。 综合而言，尽管当前铁矿市场供增需减，但考虑到9月4日起北方高炉复产增多，预计短期矿价偏震荡运行。 二、消息及数据 1.2025年08月25日-08月31日Mysteel全球铁矿石发运总量3556.8万吨，环比增加241.

【黑色早评】钢材库存持续累积，黑链商品负反馈预期增大

基本面概述： 供给：近日全球铁矿发运小幅下降，国内铁矿到港也有所回落，但国内矿产量因阅兵限产略有减少，废钢到货量变动不大，整体铁元素供应略偏弱。不过，随着钢厂盈利减少，铁水微降，废钢日耗也有所下降，本周粗钢供应有小幅减量。 需求：受北方部分地区阅兵前运输管控及减限产等影响，本周制造业相关钢材表需多有回落，建筑业下游高频指标也喜忧参半。不过，考虑到下周阅兵结束后各环节需求或将逐渐恢复，且9月钢材消费也即将进入传统旺季，届时钢材需求预期或将趋于改善。海外方面，近日仅印度钢价有小幅回落，其它地区钢价基本持稳，目前国内钢材出口空间变动不大。基于港口货物及集装箱吞吐量仍处同期高位，国内商品出口依然较好。 库存：尽管疏港继续下降至318.64万吨，但本周45港铁矿库存仍下降82.18万吨至13763.02万吨，铁矿总库存也略有减少，且废钢库存也略有下降。不过，本周唐山钢坯库存再度上升，钢材厂库虽变化不大，但钢材社库已增至接近去年同期水平。 利润&成本：本周钢厂盈利率继续小幅下降至63.64%，钢联数据显示近期高炉、电炉、热卷、冷轧即期利润均有不同程度下滑，富宝数据显示当前华东长流程含税成本在319

【矿钢周报】移仓换月完成，关注阅兵后需求恢复情况

‍‍‍‍混沌视界 ‍ 注：涨跌以下一个5%的行情为标准 投资咨询部 周密 投资咨询部负责人 Z0019142 清华大学工学学士和天津大学工学硕士。曾先后从事能化工程设计，能化大宗商品研究，化工行业股票研究工作。现任混沌天成研究院能化组长，擅长产业分析，挖掘中观行业景气度，并结合宏观和资金面判断股市运行规律。 周蜜儿 研究员 Z0022003 宏观组组长，负责品种：贵金属。墨尔本大学经济金融学学士、悉尼大学金融银行学硕士。2022年起担任混沌天成研究院宏观分析师，善于从海外热点事件、政治、地缘、宏观经济中抽丝剥茧，抓住重点结合数据判断宏观走向。2025年通过多篇高质量的专题报告发布，一步步验证看多黄金的观点，成功准确地捕捉到黄金走势，并对整体宏观环境有自我的独到见解。 徐妍妍 研究员 Z0022011 黑色组组长，负责品种：钢材、铁矿。经济学硕士，熟悉黑色产业链上下游，擅长从产业供需角度分析市场，发掘投资机会。 田大伟 研究员 Z0019933 能源化工高级分析师。深耕煤化工产业链多年，具备深厚的基本面研究功底。 张磊 研究员 Z0019369 农产品组组长。华东理工大学金融硕士。注重基

【混沌视界&资金沉淀】20250830

当日主要新闻关注 1）国际新闻 美国二季度实际GDP年化修正值环比增3.3%，增幅高于预期值3.1%和初值3%；二季度核心个人消费支出（PCE）物价指数年化修正值环比增2.5%，与初值一致，但低于预期值2.6%。 2）国内新闻 商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢率团于8月24日至27日访问加拿大，与加方共同主持召开第28届中国-加拿大经贸联委会。双方同意，继续发挥中加经贸联委会机制平台作用，通过后续沟通交流，在经贸领域不断积累积极成果，推动中加经贸关系健康、稳定、可持续发展。之后李成钢一行将赴美国华盛顿会见美方相关官员。 3）行业新闻 中国物流与采购联合会数据显示，1-7月，全国社会物流总额201.9万亿元，同比增长5.2%，高端制造、绿色低碳等领域物流需求增长强劲。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 1）金融期货 【股指】 股指：股指继续上涨，综合和电力设备板块领涨，家用电器板块领跌，市场成交额2.83万亿元。资金方面，8月26日融资余额增加160.88亿元至22284.42亿元。2025年我们认为国内流动性延续宽松，同时处于政策窗口期，下半年为提振实体经济可能会出台更多的增量政

基本金属普遍上涨，集运延续疲软-2025年8月29日申银万国期货每日收盘评论

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利空因素发酵 自8月中旬以来，螺纹钢期现价格再度转弱下行，期货价格跌幅尤为显著。主力合约从3274元/吨最低跌至3097元/吨，累计跌幅近5.4%。其间虽受地产利好政策提振，但仍未扭转其弱势运行态势。现货价格同样跟跌，华东主流地区同期跌幅在80~110元/吨不等，基差有所走强。 当前钢市利空因素不断发酵。一方面，市场情绪出现切换，“反内卷”交易逻辑逐步降温，前期领涨品种开始高位调整。另一方面，尽管美联储降息预期持续发酵，但黑色产业链仍受制于自身疲弱的基本面，整体上行动能不足。此外，螺纹钢近月合约受交割逻辑压制，走势相对更弱。目前上期所螺纹钢仓单量为18.52万吨，高于往年同期，且部分为新近注册品牌钢厂所产，多头接货意愿偏低。 随着消费旺季临近，钢市运行逻辑回归产业基本面，但在供需双弱格局下，螺纹钢市场库存持续增加。截至8月22日当周，同口径下，库存总量为607.04万吨，环比增加19.85万吨，已连续四周累积，总量较去年同期仅下降44.80万吨；库销比为3.116，同样升至近年同期高位。此外，近期部分主要消费地区库存快速累积，已高于去年同期水平，低库存格局利好效应正逐渐减弱。 现阶段，

螺纹钢 承压运行

当日主要新闻关注 1）国际新闻 在美国特朗普政府威胁对他国数字监管举措采取关税报复后，欧盟委员会回应，强调有权自主制定数字监管政策，表示《数字服务法案》与《数字市场法案》适用于所有在欧盟运营的平台，并非专门针对美国公司。 2）国内新闻 国家统计局测算结果显示，2024年我国经济发展新动能指数为136.0，比上年增长14.2%，各项分类指数与上年相比均有提升，其中，网络经济和创新驱动对总指数增长的贡献较大。 3）行业新闻 商务部、江苏省人民政府印发《中国（江苏）自由贸易试验区生物医药全产业链开放创新发展方案》提出，力争到2030年，江苏自贸试验区生物医药产业规模快速增长，在大分子生物药、细胞和基因治疗、创新医疗器械等重点领域培育形成具有特色优势的产业集群。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 1）金融期货 【股指】 股指：股指重回大幅上涨，通信和电子板块领涨，煤炭板块下跌，市场成交额3.00万亿元。资金方面，8月26日融资余额增加201.94亿元至22123.54亿元。2025年我们认为国内流动性延续宽松，同时处于政策窗口期，下半年为提振实体经济可能会出台更多的增量政策，同时外部风险逐步

集运指数表现疲软-2025年8月28日申银万国期货每日收盘评论

黑色早评 | 2025年8月29日 品种：铁矿石、双焦 、钢材、玻璃纯碱 铁矿石 铁矿 一、市场点评 供应端，近期全球铁矿发运小幅回落，主要是巴西及非主流发运下降，澳洲发运有所回升。同期，国内铁矿到港也有所减少，本周铁矿港口库存小幅下降。受9月北方阅兵管控影响，近期国内铁精粉产量略有下降。 需求端，SMM最新调研显示本周高炉检修影响量环比变动不大，铁水也仅微降，但下周检修影响量环比趋增。本周钢联数据显示高炉开工率虽略有下降，但日均铁水仅下降0.62万吨至240.13万吨，而钢厂盈利率继续小幅下降至63.64%。同期，钢厂铁矿库存也有所减少，进口矿日耗也有小幅回落，钢厂进口矿库销比微降。在当前钢厂盈利尚可且铁水仍处偏高水平的情况下，预计对铁矿仍将维持按需采购。昨日铁矿港口现货成交持稳，但远期美元货成交有小幅回落，目前PB粉落地依然亏损，显示国外需求仍强于国内。 综合而言，当前铁矿市场供减需稳，本周港口及钢厂库存均有下降，短期矿价小幅震荡略偏强。 二、消息及数据 1.Mysteel：本期新增4座高炉检修，3座高炉复产，高炉复产发生在辽宁、山西、贵州区域，主要为前期的高炉检修结束后常规复产，

【黑色早评】铁水变化不大，库存有所减少，盘面铁矿偏强

当日主要新闻关注 1）国际新闻 印尼首席关税谈判代表表示，美国原则上同意将棕榈油、可可和橡胶排除在19%的关税之外；可可和橡胶有望从美国获得零关税或接近零关税的待遇。 2）国内新闻 十四届全国人大常委会第十七次会议9月8日至12日在北京举行。会议审议原子能法草案、食品安全法修正草案等多项法律草案；审议国务院关于今年以来国民经济和社会发展计划执行情况的报告、关于今年以来预算执行情况的报告等多项报告。 3）行业新闻 中国物流与采购联合会透露，2025年，全社会物流总额规模有望达到380万亿元，5年间增长约80万亿元。我国物流业总收入规模持续扩张，5年间增长约4万亿元，2025年预计将超过14万亿元，市场规模有望连续10年位居世界第一。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 1）金融期货 【股指】 股指：股指大幅回调，美容护理和房地产板块领跌，仅通信板块上涨，市场成交额3.20万亿元。资金方面，8月26日融资余额增加191.90亿元至21921.60亿元。2025年我们认为国内流动性延续宽松，同时处于政策窗口期，下半年为提振实体经济可能会出台更多的增量政策，同时外部风险逐步缓和，中美关税暂停继

黑色系普遍下跌-2025年8月27日申银万国期货每日收盘评论

黑色早评 | 2025年8月28日 品种：铁矿石、双焦 、钢材、玻璃纯碱 铁矿石 铁矿 一、市场点评 供应端，上周全球铁矿发运小幅回落，主要是巴西及非主流发运下降，澳洲发运有所回升。同期，国内铁矿到港也有所减少，周一铁矿港口库存也有小幅下降。受9月北方阅兵管控影响，近期国内铁精粉产量略有下降。 需求端，SMM最新调研显示本周高炉检修影响量环比变动不大，铁水也仅微降，但下周影响量环比趋增。上周钢联数据显示高炉开工率虽略有下降，但日均铁水仍微增0.09万吨至240.75万吨，而钢厂盈利率继续小幅下降至64.94%。同期，钢厂铁矿库存有所减少，进口矿日耗也有小幅回落，钢厂进口矿库销比略降。在当前钢厂盈利尚可且铁水仍处偏高水平的情况下，预计对铁矿仍将维持按需采购。昨日铁矿港口现货及远期美元货成交均有小幅回升，目前PB粉落地亏损略有扩大，显示国外需求仍强于国内。 综合而言，当前铁矿市场供减需稳，港口库存略有下降，但下周检修预期增大，短期矿价走势偏震荡运行。 二、消息及数据 1.本周，唐山主流样本钢厂平均钢坯含税成本2963元/吨，周环比上调41元/吨，与8月27日当前普方坯出厂价格3010元/吨

【黑色早评】焦炭第八轮提涨暂未落地，双焦持续走弱

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  <p>6月26日，截至14：53，新加坡铁矿石期货主力合约涨超3%，现报106.95美元/吨。大商所铁矿石主力合约涨超3%，现报823.5元/吨。</p> 
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 <p>来源：我的钢铁网</p>
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 <p>6月26日，截至14：53，新加坡铁矿石期货主力合约涨超3%，现报106.95美元/吨。大商所铁矿石主力合约涨超3%，现报823.5元/吨。</p> 
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<p>来源：我的钢铁网</p>

新加坡铁矿石期货主力合约涨超3%

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