6月13日，平南县六安坪、同和铜金矿项目签约。据悉，平南县六安坪、同和铜金矿项目分处官成、同和两地，项目总用地约20亩，总投资约2亿元。 来源：我的钢铁网

平南县六安玶、同和铜金矿项目签约

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混沌天成期货

有色早评 | 2025年11月14日 品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂 铜 铜价仍处于相对震荡的走势，宏观上抑制因素有所缓解，但现实需求仍存疑，库存累积带来抑制。昨日美盘时间的股债汇三跌可能引发宏观预期转弱，铜价上行动能同步回调。 宏观环境上，美盘时间，美国股债汇三跌的情况下，同步使得市场流动性风险再次上扬。这一下跌的主要原因可能源于美国政府重新开门落地市场开始消化因关门而导致的经济风险，以及美联储关于降息预期的模糊表态调整；国内方面，10月CPI和PPI数据都出现回升，但出口数据相对抑制，整体经济预期相对偏震荡。 供给端，冶炼环境仍较差，部分冶炼厂仍面临亏损状态，含硫酸的冶炼利润再次转弱，铜冶炼厂检修高峰，清10月和11月电解铜产量偏低。需求端，全球显性库存开始出现回升，LME开始累库，Comex库存高位震荡；截止11月6日国内市场电解铜现货库存20.26万吨，较30日增1.04万吨，较3日降0.34万吨；下游企业逢低采购，但整体备货情绪相对有限，进口铜仍存在到货量，整体库存仍向上，供应压力尚未明显出现。伴随着不确定的宏观环境，终端消费需求仍存在一定的不确定性。 铜价受到宏观影响

【有色早评】美联储鹰派言论打压降息预期，基本金属上行承压

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10月下旬以来，A股主要指数呈现震荡走势，以上证指数为代表的宽基指数上行受限，在4000点附近承压。一方面受宏观因素的影响，中美贸易摩擦及美联储加息路径摇摆不定，投资者风险偏好受到压制。另一方面，当前指数缺乏带领市场突破的优势结构，科技板块来到性价比相对较低的区间。PPI转正预期等景气度交易仍有热度，尽管短期难以兑现，但从中长期看，PPI转正预期或将是A股最有活力的板块。 图为A股主要指数市盈率（单位：%） 历史经验表明，在科技成长板块性价比偏低时期，市场延续上涨需要业绩高增等因素验证，但并不意味着指数会出现大幅调整，一般以相关板块估值回落来消化性价比过低的问题。此外，当前阶段对流动性敏感度提升，这也与科技成长板块在流动性宽松时期表现偏强相对应。因此，股指整体短期突破或有一定难度，投资者焦点转向顺周期、避险等板块，意味着当前市场面临主线切换的需求。 尽管近期A股走势震荡，但与全球其他主要股指相比，A股表现偏强，或与本轮行情外资参与程度较低有关。美国政府“开门”在即，有利于美元流动性扩张，但释放的美元并不一定会大幅流入A股市场。从三季度外资持仓来看，外资持股市值占A股流通市值的比例为2.

股指 主线行情面临切换

近期，碳酸锂价格的强势反弹，让储能行业再次成为市场焦点。本周，碳酸锂期货价格上冲至88200元/吨的阶段性高点后，进入区间震荡态势。11月12日，碳酸锂期货2601合约报收86580元/吨，当日跌幅为0.21%。 多位接受期货日报记者采访的行业人士认为，当前碳酸锂期货价格区间震荡，是消息面和需求端共振所致。与前段时间相比，当前供应端的情绪扰动逐步消退。11月6日，江西省自然资源厅公示的《江西省宜丰县圳口里—奉新县枧下窝矿（已动用未有偿处置资源量）采矿权出让收益评估报告》（下称《报告》）显示，出让收益评估值为2.47亿元。随着该消息的持续发酵，碳酸锂期货价格不降反升。对此，中信期货分析师王美丹认为，由于此前市场对枧下窝锂矿复产消息的交易较为充分，《报告》的落地使市场情绪更加稳定。同时，后续枧下窝矿真正复产还需经过矿种变更、储量核实、环评修复等程序，目前实际复产时间较难形成一致性预期，可能2026年供应才能得到有效释放，难以对当前的基本面产生较大影响。 随着供应端情绪扰动的消退，碳酸锂市场关注点从供应端转向需求端。创元期货分析师余烁认为，碳酸锂期货价格上涨的核心逻辑是基本面的大幅改善，现阶

供应端扰动逐步消退 市场关注点转向需求

储能行业发展向好 近日，国家发展改革委、国家能源局发布《关于促进新能源消纳和调控的指导意见》（下称《意见》），提出大力推进技术先进、安全高效的新型储能建设。 相关数据显示，截至今年9月底，我国新型储能装机规模超过1亿千瓦，占全球总装机规模的比例超过40%，位居世界第一。 储能市场的爆发是顶层设计、地方配套与市场机制协同发力的必然结果。2021年，《意见》的发布不仅明确了新型储能行业的发展方向，还提出了“2025年新型储能装机规模达到30GW以上”的目标。 据了解，新型储能是指除抽水蓄能以外，以输出电力为主要形式的储能技术，就像“充电宝”，可以把平时风电、光伏等新能源行业富余的发电量储存起来，在用电高峰时放电，有效解决可再生能源发电不稳定问题。 “十四五”期间，新型储能首次写入政府工作报告，之后相关政策陆续发布，产业顶层设计持续完善，为行业创新与规模化发展提供了有力支撑。其间，我国建成了全球规模最大、增速最快的可再生能源体系，新型储能累计装机规模实现爆发式增长。 产业发展的持续向好“呼唤”更高层级的战略部署。今年9月，国家能源局发布《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）

储能需求爆发式增长 碳酸锂能否迎来下一个风口

有色早评 | 2025年11月13日 品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂 铜 铜价仍处于相对震荡偏强的走势，宏观上抑制因素有所缓解，但现实需求仍存疑，库存累积带来抑制。 宏观环境上，政府开门和美联储降息预期使得流动性紧张的情绪得以缓解，美元指数和美债利率此前的反弹趋势走弱，整体对于铜价的抑制作用明显减弱；国内方面，10月CPI和PPI数据都出现回升，但出口数据相对抑制，整体经济预期相对偏震荡。 供给端，冶炼环境仍较差，部分冶炼厂仍面临亏损状态，含硫酸的冶炼利润再次转弱，铜冶炼厂检修高峰，清10月和11月电解铜产量偏低。需求端，全球显性库存开始出现回升，LME开始累库，Comex库存高位震荡；截止11月6日国内市场电解铜现货库存20.26万吨，较30日增1.04万吨，较3日降0.34万吨；下游企业逢低采购，但整体备货情绪相对有限，进口铜仍存在到货量，整体库存仍向上，供应压力尚未明显出现。伴随着不确定的宏观环境，终端消费需求仍存在一定的不确定性。 铜价在回调整理期后，宏观抑制因素有所放缓，正等待驱动发酵上行。 铝 铝 2025.11.13 一、市场观点 美众议院通过程序性投票，美国政府最

【有色早评】美政府停摆临近结束，基本金属偏强震荡

有色早评 | 2025年11月12日 品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂 铜 铜价仍处于相对震荡偏强的走势，宏观上抑制因素有所缓解，但现实需求仍存疑，库存累积带来抑制。 宏观环境上，政府开门和美联储降息预期使得流动性紧张的情绪得以缓解，美元指数和美债利率此前的反弹趋势走弱，整体对于铜价的抑制作用明显减弱；国内方面，10月CPI和PPI数据都出现回升，但出口数据相对抑制，整体经济预期相对偏震荡。 供给端，冶炼环境仍较差，部分冶炼厂仍面临亏损状态，含硫酸的冶炼利润再次转弱，铜冶炼厂检修高峰，清10月和11月电解铜产量偏低。需求端，全球显性库存开始出现回升，LME开始累库，Comex库存高位震荡；截止11月6日国内市场电解铜现货库存20.26万吨，较30日增1.04万吨，较3日降0.34万吨；下游企业逢低采购，但整体备货情绪相对有限，进口铜仍存在到货量，整体库存仍向上，供应压力尚未明显出现。伴随着不确定的宏观环境，终端消费需求仍存在一定的不确定性。 铜价在回调整理期后，宏观抑制因素有所放缓，正等待驱动发酵上行。 铝 铝 2025.11.12 一、市场观点 美国国会参议院就结束政府停摆达成一

【有色早评】Axis矿区复产陷入僵局，氧化铝磨底运行

随着对“十五五”规划建议的初步消化，以及三季报披露和重要会议等的结束，市场正处在政策、业绩和事件的“真空期”，缺乏能够明确方向的核心驱动力。 从三季报来看，创业板指数在盈利增速和盈利能力上表现全面领先，前三季度归母净利润同比增长20.13%，ROE达到13.56%；科创50指数虽尚未实现扭亏，但业绩明显改善，前三季度归母净利润降幅较前值收窄21.38个百分点；中证500指数业绩增速后来居上，前三季度归母净利润同比增长11.11%，沪深300指数、上证50指数及中证红利指数则凭借稳健的盈利能力，ROE稳定在9%—10%，持续展现出避险属性。三季报披露结束，A股市场出现业绩兑现潮，部分前期强势板块随之调整。业绩预期差仍是决定未来各指数相对表现的关键变量。在此基础之上，已于10月底落地的“十五五”规划建议，明确了以科技创新为核心，同时兼顾民生保障，推动供给侧与需求侧“双轮驱动”的发展方向。未来会有更多从全局到行业层面的政策安排陆续出台，从而强化市场对相关指数或板块业绩改善的预期。 经济整体延续恢复向好势头，但近期公布的数据有所分化。外需压力加大：10月，受关税政策影响，我国出口转为负增长，当

股指 整理蓄势等待新驱动

有色早评 | 2025年11月11日 品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂 铜 铜价周一处于相对震荡偏强的走势，宏观上抑制因素有所缓解，但现实需求仍存疑，库存累积带来抑制。 宏观环境上，政府开门和美联储降息预期使得流动性紧张的情绪得以缓解，美元指数和美债利率此前的反弹趋势走弱，整体对于铜价的抑制作用明显减弱；国内方面，10月CPI和PPI数据都出现回升，但出口数据相对抑制，整体经济预期相对偏震荡。 供给端，冶炼环境仍较差，部分冶炼厂仍面临亏损状态，含硫酸的冶炼利润再次转弱，铜冶炼厂检修高峰，清10月和11月电解铜产量偏低。需求端，全球显性库存开始出现回升，LME开始累库，Comex库存高位震荡；截止11月6日国内市场电解铜现货库存20.26万吨，较30日增1.04万吨，较3日降0.34万吨；下游企业逢低采购，但整体备货情绪相对有限，进口铜仍存在到货量，整体库存仍向上，供应压力尚未明显出现。伴随着不确定的宏观环境，终端消费需求仍存在一定的不确定性。 铜价在回调整理期后，宏观抑制因素有所放缓，正等待驱动发酵上行。 铝 铝 2025.11.11 一、市场观点 美国国会参议院就结束政府停摆达成

【有色早评】涨价在锂电原料环节传导，碳酸锂大涨

11月以来，A股市场整体呈现高位震荡走势。从技术面看，当前股指的5日、20日、60日均线渐趋重叠，盘整态势已持续近一个月，正在积蓄突破力量，但市场成交额和波动率仍在低位徘徊，方向暂不明朗。我国经济复苏仍将以科技振兴、现代化产业升级、内需扩大等为主要抓手，政策工具储备充足并且政策立场坚定，有力夯实了市场的交易信心。 10月底到11月初，中美贸易谈判达成关键共识。不过，虽然短期两国贸易摩擦再度缓和，但由于在科技和资源上的竞争，协商及博弈关系可能长期存在。要实现“十五五”规划建议中2035年人均GDP达到中等发达国家水平的总量目标，笔者简单推算，未来十年的年均名义GDP增速需达到4.7%，“十五五”时期仍有必要维持5%左右的增长目标。 拆解来看，经济增长的结构动能正处于关键转型期，拉动经济增长的“三驾马车”中，消费和投资主要与国内需求相关，出口则看外需。近五年消费和投资对GDP同比的拉动率逐渐抬升，这也是在国际形势复杂多变背景下，我国注重经济独立自主的内在要求。无论是提振投资、消费，还是保持我国的出口优势，“保持制造业合理比重”都是重要抓手——高端科技制造能提升出口商品的附加值、传统制造产业

长期仍有上行空间

近期股指期货先抑后扬，整体呈高位震荡格局。从A股市场表现看，算力、TMT、机器人等科技板块调整，煤炭、电力、银行等蓝筹股上涨，资金从高估值板块向低估值板块切换。从基本面看，外围市场不确定因素增多，市场预期逐渐向现实回归，短期股指或面临回调压力。 近期公布的数据显示，10月官方制造业PMI为49.8%（前值为49%）。其中，大型企业PMI为49.9%，较上月下降1.1个百分点；中、小型企业PMI为48.7%和47.1%，分别回落0.1和1.1个百分点。分类看，生产指数由上月的51.9%降至49.7%；新订单和新出口订单指数录得48.8和45.9%，分别较上月下降0.9和1.9个百分点。这些数据表明，受国庆假期及部分需求提前释放等影响，工业生产明显放缓，需求边际减弱，外需下行压力加大，中小型企业景气度走弱。反映我国经济增长的内生动力不强，需求不足仍是主要矛盾。 外贸方面，今年10月我国进口同比增长1.0%，较上月回落6.4个百分点，主要受煤炭、成品油、天然气等大宗商品进口量价齐跌影响；出口同比下降1.1%，主要原因是去年同期基数偏高、“抢出口”效应逐渐消退。前10个月进口同比下降0.9%（

短期面临回调压力

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  <p>6月13日，平南县六安坪、同和铜金矿项目签约。据悉，平南县六安坪、同和铜金矿项目分处官成、同和两地，项目总用地约20亩，总投资约2亿元。</p> 
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 <p>来源：我的钢铁网</p>
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 <p>6月13日，平南县六安坪、同和铜金矿项目签约。据悉，平南县六安坪、同和铜金矿项目分处官成、同和两地，项目总用地约20亩，总投资约2亿元。</p> 
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<p>来源：我的钢铁网</p>

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