Taseko公司位于加拿大不列颠哥伦比亚省的 Gibraltar矿，其550名工人的工会宣布，如果现行集体协议于周五到期时仍未达成新合同，他们准备罢工。 Gibraltar矿是加拿大第二大露天铜矿，2024年3月底，Taseko从 DowaMetals&Mining和 Furukawa手中收购了 Gibraltar矿山剩余的12.5%的股份，从而完全拥有了该矿山。 2023年，Gibraltar矿共生产了5.6万吨铜，平均铜回收率为82.6%，原矿品位为0.25%。 来源：我的钢铁网

Taseko：Gibraltar矿工人的工会发出罢工通知

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申银万国期货

当日主要新闻关注 1）国际新闻 美国参议院表决结果通过“大而美”税收与支出法案，法案将送交众议院。美国总统特朗普表示，有信心税收法案能在众议院获得通过。针对特斯拉CEO马斯克连发数十条帖文抨击“大而美”法案，特朗普表示，马斯克获得的补贴可能比历史上任何人都多，如果没有补贴，马斯克“可能早就回南非了”。而当被问及是否会考虑驱逐马斯克时，特朗普回应称“得考虑一下”。特朗普还称，马斯克因为失去电动车补贴而感到沮丧，但他可能失去的远不止于此。 2）国内新闻 6月财新中国制造业PMI录得50.4，高于5月2.1个百分点，与4月持平，重回临界点以上。新订单指数反弹至略高于临界点水平。生产指数亦重回扩张区间，创近七个月来新高。 3）行业新闻 新能源车企集中公布6月成绩单。比亚迪继续雄踞榜首，6月销量超38万辆；小鹏汽车交付量同比增224%，连续8个月超3万台。鸿蒙智行全系交付5.3万辆，零跑汽车交付4.8万辆，均再创新高。理想汽车交付3.6万辆，同比下降24%。极氪连续四个月销量超4万台；小米汽车交付超2.5万台；蔚来交付2.5万辆。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 01 金融期货 【股指】 股

多晶硅卷土重来再度大涨-2025年7月2日申银万国期货每日收盘评论

混沌天成期货

有色早评 | 2025年7月3日 品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂 铜 铜价继续维持偏强走势，这主要受到降息预期升温以及避险情绪回落的影响，以及基本面现货库存紧张的推动。 宏观方面，鲍威尔和贝森特的言论都一定程度上提升了市场对于降息的预期；美国6月ISM制造业指数录得49（预期48.8）；美国6月标普PMI终值又52上调至52.9；经济数据端显示韧性。美国总统特朗普表示与越南达成协议，越南将对美国商品实施0%关税，而美国对越南商品征收20%的关税；更重要是，对任何被视为经越南转运的商品征收40%的关税。这一协议可能成为与其他国家达成协议的模版；关税预期短期向好。 基本面来看，铜矿紧缺状态维持，铜精矿现货TC（-43美元）低位维持，长单也“零元”敲定，冶炼环境糟糕情况加剧；终端需求尚且韧性，供需维持偏紧的环境，国内6月30日库存为12.35万吨，较23日下降0.84万吨，较比26日下降0.83万吨，现货库存仍显示偏紧；Comex-LME 价差约１４００美元／吨，２３２调查落地，关税幅度尚待落地，铜资源流向美国的驱动仍在，LME和国内铜现货库存继续下滑，LME铜0-3升贴水仍在高位，低

【有色早评】反内卷叠加降息预期升温，基本金属上涨

当日主要新闻关注 1）国际新闻 美国总统特朗普在社交媒体发文表示，“太迟先生”美联储主席鲍威尔和整个委员会都应该为没有降息感到羞耻。特朗普表示，如果他们好好工作，“美国就能节省数万亿美元的利息成本”“但委员会只是袖手旁观，所以他们也难辞其咎”。特朗普称，美国应该支付1%的利率。 2）国内新闻 国家外汇管理局日前已向部分符合条件的合格境内机构投资者（QDII）发放投资额度合计30.8亿美元，旨在进一步支持QDII机构依法合规开展跨境投资业务。 3）行业新闻 商务部公告，自2025年7月1日起，对原产于欧盟、英国、韩国和印尼的进口不锈钢钢坯和不锈钢热轧板/卷继续征收反倾销税，反倾销税率为20.2%—103.1%，实施期限为5年。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 01 金融期货 【股指】 1.50万亿元。资金方面，6月30日融资余额增加106.89亿元至18381.49亿元。当前市场整体开始有突破前期震荡出现开始向上突破的迹象，操作上股指期货建议偏多为主，股指期权建议买权为主。从中长期角度，我们认为A股投资性价比较高，其中中证500和中证1000受到更多科创政策支持，较高的成长性有机会带

集运再度大涨，黑色集体回调-2025年7月1日申银万国期货每日收盘评论

有色早评 | 2025年7月2日 品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂 铜 铜价继续维持偏强走势，这主要受到降息预期升温以及避险情绪回落的影响，以及基本面现货库存紧张的推动。 宏观方面，鲍威尔和贝森特的言论都一定程度上提升了市场对于降息的预期；美国6月ISM制造业指数录得49（预期48.8）；美国6月标普PMI终值又52上调至52.9；经济数据端显示韧性。国内政策不断出台支撑经济平稳回升。美元指数的回落形成对于铜价一定程度的推动。 基本面来看，铜矿紧缺状态维持，铜精矿现货TC地位维持，长单也“零元”敲定，比24年底的21美元显著下降 ，冶炼环境糟糕情况加剧。终端需求尚且韧性，供需维持偏紧的环境；Comex-LME 价差约１４００美元／吨，２３２调查落地，关税幅度尚待落地，铜资源流向美国的驱动仍在，LME和国内铜现货库存继续下滑，LME铜0-3升贴水仍在高位，低库存下的挤仓风险仍未解除。国内平水铜 小幅+30至b115元/吨，不过精废价差扩大到约2000元/吨，废铜跟的有点乏力；国内6月30日库存为12.35万吨，较23日下降0.84万吨，较比26日下降0.83万吨，现货库存仍显示偏紧。

【有色早评】铜价逼近10000美元

当日主要新闻关注 1）国际新闻 美国总统特朗普表示，他认为自己不需要延长此前为各国设定的7月9日最后期限，以促使它们与美国达成协议，从而避免更高的关税。特朗普指责美联储主席杰罗姆·鲍威尔人为地把利率维持在高位，并表示利率应当只有当前水平的一半甚至更低。 2）国内新闻 据中国证券报，今年以来，更加积极的财政政策靠前发力，加大支出强度，加快支出进度，并加强对惠民生、促消费、增后劲领域的投入。对于下半年，多位专家认为，财政政策将加快存量政策落地，重点在于尽早发行和使用超长期特别国债、地方政府专项债券。后续视经济运行情况，财政方面的增量储备政策有望适时推出、加码扩内需，可能的举措包括增发超长期特别国债、设立新型政策性金融工具等。 3）行业新闻 交通运输部表示，今年1至5月，国内客船发送旅客1.13亿人次，同比增长7.37%；国际航行船舶进出口岸17.98万艘次，同比增长2.45%；国际航行船舶载运货物19.87亿吨，同比增长1.66%。客运货运双增长，折射出经济运行的向好态势。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 01 金融期货 【股指】 股指：股指反弹，小盘股活跃，国防军工板块领涨，市场成交

硅系领涨，集运回调-2025年6月30日申银万国期货每日收盘评论

有色早评 | 2025年7月1日 品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂 铜 铜 2025.7.1 一、市场观点 铜价上周突破79300后维持震荡运行，市场并未就此大幅上行，市场在等待什么呢？ 基本面来看，铜矿紧缺状态维持，铜精矿现货TC地位维持，长单也“零元”敲定，比24年底的21美元显著下降 ，冶炼环境糟糕情况加剧。终端需求尚且韧性，供需维持偏紧的环境。 Comex-LME 价差约１４００美元／吨，２３２调查落地，关税幅度尚待落地，铜资源流向美国的驱动仍在，LME和国内铜现货库存继续下滑，LME铜0-3升贴水仍在高位，低库存下的挤仓风险仍未解除。国内平水铜 小幅+30至b115元/吨，不过精废价差扩大到约2000元/吨，废铜跟的有点乏力。 这样的背景下，铜价如果要继续走强，更多在等宏观的加强，或挤仓形势升级，没有加强之前预计维持震荡运行。周四的非农就业数据是个关键，如果符合预期最好，太好会减弱降息预期，太差的话虽然有助于降息预期提升担有衰退担忧。 二、消息与数据 1、【美财长贝森特：特朗普将于7月4日前签署税改法案 有望顺利推进】美国财长贝森特：特朗普将于7月4日前签署相关税改法案，

【有色早评】仓单数量回升，碳酸锂上行承压

期货日报网

6月24日，碳酸锂期货价格迎来久违的反弹行情。在成本线被跌破、减产消息不断的背景下，碳酸锂价格是否会迎来拐点？ 当前，碳酸锂行业停工现象较为突出，停工率接近一半。据上海有色网数据，截至6月19日，碳酸锂周开工率为48.16%，其中冶炼端周开工率为53.64%。 行业内分化态势愈发明显。头部冶炼企业凭借相对较好的订单情况，依然保持较高开工率。而成本优势不突出的中小企业，不少已停产数月之久。 若将碳酸锂冶炼端企业划分为一体化头部企业和高成本中小企业两类，不难发现，头部企业的产品供需关系基本处于平衡或小幅过剩状态，表现好于行业整体水平。在矿价下跌、企业参与套保操作等因素作用下，其成本支撑逻辑也在持续弱化。因此，即便碳酸锂价格跌破成本，未必会引发头部企业大规模减产。 2025年上半年，电芯产量同比大幅增长，远超去年同期，这带动了上游磷酸铁锂行业开工率显著提升。据上海有色网数据，1—5月磷酸铁锂电芯产量合计476.03GWh，同比增长75.64%；磷酸铁锂行业开工率同比提升超60个百分点。不过，随着7—8月行业传统淡季来临，电芯企业已计划下调未来两个月的产量，磷酸铁锂行业产量预计将下降。与此同时

碳酸锂反弹空间不大

2025年6月28日 有色-锌 降息预期发酵，秘鲁冶炼厂罢工，锌价偏强上行 基本面概述及结论： 供给： 海外在列项目如期释放产量，全球锌精矿1-4月产量同比增5.1%。国内锌精矿进口同比增加，国内锌冶炼厂原料库存天数环比增至历史同期偏高位，同时精矿TC持稳上行，锌冶炼厂利润增加，冶炼积极性增强，精锌供应有增量预期。百川和钢联6月排产预期增超2万吨，但从周度产量验证来看，6月增量或不及预期。据百川盈孚，7月锌冶炼厂排产预增1.2万吨，供应增量继续等待兑现。Nexa公司Cajamarquilla锌冶炼厂工人发起罢工，如迫于停产压力满足加薪，实际停产1个月，影响锌产量2.7万吨，占全球全年供给的0.2%，短期来看影响有限，持续跟踪后续发展。 需求： 需求方面，下游镀锌、压铸和氧化锌开工率环比下行。国内房地产仍处下行周期，光伏抢装结束，家电排产下行，汽车行业库存压力增加，现实需求有转弱压力。以伊正式停火，地缘风险释放，美联储表态偏鸽，市场逐步计价7月降息，降息预期升温。 成本与利润： 国产锌精矿TC环比+200至3800元/吨，国产矿冶炼利润增至309元/吨。进口精矿TC为45美元，进口矿冶炼

【锌周报】降息预期发酵，秘鲁冶炼厂罢工，锌价偏强上行

2025年6月28日 铜 铜价突破上行，需要关注什么？ 基本面概述及结论： 供需上来看，铜的矿端增量空间较小，且干扰不断，但冶炼仍在显著增加，零单TC持续负值徘徊，更令人震惊的是长单TC亦在下滑，Antofagasta零加工费敲定，矿端紧张，冶炼的环境雪上加霜。但需求端表现仍有韧性，供需偏紧。 偏紧的供需下，畸形的Comex-LME地区价差，使得铜资源流向消费并不是很高的美国市场，中国和LME铜的库存持续下滑，国内显著Back结构，LME0-3升贴水急剧飙升，处于同期显著高位，挤仓的风险仍存。 铜的基本面在整个有色里都是偏硬的，压制的铜的因素在宏观，4月初的关税冲击，前阶段的伊以冲突，近期都出现显著缓和，另外美联储释放出降息的预期，衰退尚未发生背景下的降息预期推升市场的风险偏好，基本面 与宏观共振下铜价突破上行。 预计下周铜价仍将震荡偏强运行，但挤仓往往是铜价阶段性情绪高点，追多仍需谨慎，基于上涨的原因，我们密切关注LME市场结构的变化，及联储降息预期的变化。 重要新闻： 1、【安托法加斯塔与中国冶炼厂年中谈判铜精矿加工费敲定为0美元】据了解，Antofagasta与中国冶炼厂2025

【铜周报】铜价突破上行，需要关注什么？

当日主要新闻关注 1）国际新闻 特朗普政府将从税收立法草案中删除“资本税”899条款。当地时间周四，美国财长贝森特表示，请求国会山从“大漂亮”税收草案中删除899条款，即备受争议的“资本税”条款。美国财政部宣布已与七国集团（G7）盟国达成协议，在美方同意取消特朗普税案中的第899条“报复性税收”提案后，美国公司将被豁免于部分由其他国家征收的税项。华尔街此前的担忧得以缓解。 2）国内新闻 国家发改委：第三批消费品以旧换新资金将于7月下达。有关部门此前表示，下半年，消费品以旧换新加力扩围政策没有变化，补贴资金使用进度符合预期，后续还将有1380亿元中央资金在三、四季度分批有序下达。 3）行业新闻 老铺黄金出海“首战告捷”：客流强劲，95%为本地顾客，每小时成交4-10张订单。摩根大通表示，老铺黄金新加坡滨海湾金沙店于23日至24日期间人流络绎不绝，店铺销售转化率超过95%，每小时成交4-10张订单。摩根大通将老铺黄金目标价从1149港元上调至1249港元，预计2025-2027年销售额和净利润复合年增长率分别达到68%和76%。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 01 金融期货 【股指】

集运有所提振，股指大幅回调-2025年6月27日申银万国期货每日收盘评论

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  <p>Taseko公司位于加拿大不列颠哥伦比亚省的 Gibraltar矿，其550名工人的工会宣布，如果现行集体协议于周五到期时仍未达成新合同，他们准备罢工。</p>
  <p>Gibraltar矿是加拿大第二大露天铜矿，2024年3月底，Taseko从 DowaMetals&amp;Mining和 Furukawa手中收购了 Gibraltar矿山剩余的12.5%的股份，从而完全拥有了该矿山。</p>
  <p>2023年，Gibraltar矿共生产了5.6万吨铜，平均铜回收率为82.6%，原矿品位为0.25%。</p> 
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 <p>来源：我的钢铁网</p>
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 <p>Taseko公司位于加拿大不列颠哥伦比亚省的 Gibraltar矿，其550名工人的工会宣布，如果现行集体协议于周五到期时仍未达成新合同，他们准备罢工。</p>
 <p>Gibraltar矿是加拿大第二大露天铜矿，2024年3月底，Taseko从 DowaMetals&amp;Mining和 Furukawa手中收购了 Gibraltar矿山剩余的12.5%的股份，从而完全拥有了该矿山。</p>
 <p>2023年，Gibraltar矿共生产了5.6万吨铜，平均铜回收率为82.6%，原矿品位为0.25%。</p> 
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<p>来源：我的钢铁网</p>

Taseko：Gibraltar矿工人的工会发出罢工通知

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