【股指周报】上行趋势打破，调整压力加剧lg...

供应：自去年8月份以来，过去几年被市场诟病的股权融资和减持抽血就已经被大幅遏制了，国九条更是夯实了这个利好，数据上来看，股东减持和股权融资规模都有明显收缩，4月的股东减持更是下降到5.8亿的极低水平，截至5月第4周，股权融资和重大股东减持依然低于往年水平。

需求：企业盈利从同比增速的视角可能已经见底了，但是绝对水平上仍没见到显著好转的迹象4月整体的经济数据反映内需整体依然疲软，基建、地产为主要拖累，消费缺乏弹性，经济增长的核心动能目前还是要看外需出口的拉动，从近期数据来看，5月出口有望维持高增。

地产方面，对政策起到的效果整体偏谨慎：需求方面，人口结构导致地产供需结构发生根本性改变，投资性需求很难有增量，另外，贷款利率下限放开后对刚性需求的刺激还需要进一步跟踪；供给方面，地产收储政策的初衷是稳定地产，所以推测短期内不会有大量新增供给推进，即便房企流动性改善，房价企稳，后续地产投资规模依旧处于低位，对应内需的拉动有限

投机仓位水平：本周受到联储会议纪要的影响，降息预期延后，外资和保险资金的仓位其实不高，前者是因为去年卖出了很多，后者则是有非常大的成长空间，但都需要契机，前者可能需要海外降息，后者可能需要国内经济显著后转，不然很难持续性的大幅度涌入进来，这也导致了行情上行的不流畅。

核心观点是对经济基本面偏空的情况下，长期看多A股，长期矛盾包括：1、外资和保险资金等长线资金低配状态；2、市场对于地产和经济复苏的预期很悲观，迎来边际好转的话是有望继续估值修复；3、国家态度明确，股市制度和经济政策的托底意图明确。但目前来看美国降息比较拖沓，政策加码后的效果被普遍质疑，市场依然维持在缺乏增量资金的状态，目前A股短期节奏不好把握，前期上涨趋势被打断后指数或继续震荡调整。