直播【宏观早评】贵金属有短期破位
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宏观&金工早评 | 2024年4月23日
品种：股指、贵金属、基差、金工
股 指
沪指今日震荡调整，深成指、创业板指小幅走弱，成交8259亿元，太低了，这个量想往上大幅突破是很难的。
企业盈利从同比增速的视角可能已经见底了，但是绝对水平上仍没见到显著好转的迹象，一季报临近，估计会有不少业绩暴雷的公司，资金在这个阶段走一些回避也是情理之中。
中长期视角仍然看好， 自去年8月份以来，过去几年被市场诟病的股权融资和减持抽血就已经被大幅遏制了，ZJH也不断通过公开发言强调之后的从严从质的监管方向，这是长期性的利好，国九条的出台夯实了这个基础。
行情大方向仍然看好，相比于海外风险资产的高位， A股接下来有机会成为海外动荡之下的避险方向，节奏上，增量资金的涌入积累需要时间，所以不会很流畅，能够提供千亿级别增量资金的是外资和保险资金，前者需要海外降息才能大规模进来，后者需要持续显著的经济好转或者起码是地产企稳才能大规模入场，这两点都需要时间，总的来说大涨的时候保持冷静，大跌的时候不要悲观。
贵金属
黄金受到避险情绪的降温影响出现下降，叠加上情绪端结利形成了下降趋势。而美联储降息预期的回落也构成了黄金下滑的主要原因。所有利空因素集中体现导致了黄金的急速下跌。
美股受到高利率的压制继续大幅下跌，其连续3周走低似乎形成了趋势性下行。作为美联储流动性工具的逆回购账户比上周五减少了802亿美元至3271亿美元，不足4000亿，创下自2021年5月以来的新低。美股的下行，美联储安全垫的走低。美国货币市场基金资产规模也创2008年以来的最大降幅，机构资金出现撤离。这也成功推高了美债收益率持续冲高，这也对使得其对金融市场流动性造成不利影响。
地缘上，中东形势似乎没有进一步发酵，但中长期来看全球地缘风险不断发酵，阵营对立状态加深，地缘的风险性依旧保持成为推动贵金属上行的重要驱动。
底部支撑受到长期叙事驱动较为牢固，但高利率短期还是使得其增添了压力，短期的回调可能集中体现。现阶段，金价中枢和支撑位都有所上移，长期风险依旧保持，操作上维持低位看多直至全球风险性释放完毕。
金 工
期货趋势日评
V, 等品种处于2倍标准差的下跌行情中。
RU, AP, EG, CS, CY, P,等品种种处于1倍标准差的下跌行情中。
CU, AG, SN, AU等品种处于2倍标准差的上涨行情中。
SM, AL, ZN, FU, PB,等品种处于1倍标准差的上涨行情中。
期货纠缠度
纠缠度最低的品种是：沪锡纠缠度16，乙二醇纠缠度16，菜粕纠缠度16。
纠缠度最高的品种是：聚丙烯纠缠度39，沪锌纠缠度39，PTA纠缠度47。
基 差
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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