【中秋国庆节前风险提示】农产品：国内农产品普遍存在抢收预期lg...

巴西大豆种植端的天气已经进入大家的视线，双节10天巴西主产区的天气是否有利于播种，会对供给预期产生一定的影响。另外美国内陆交通以及巴拿马运河的风险也仍有发酵的态势。所以豆粕在双节谨防南美天气和北美交通风险。生猪供给端处于边际变化的关键时期，比如10月中是否是供给压力最大的时候，需求端恰逢双节，有很多备货的因素在里面，导致我们对终端需求很难做出有效的判断，于是需要观察双节前后现货价格来验证一些供需预期，然后根据现货价格再做出一些预判。因此双节期间，大家对生猪现货价格的变动没有很强烈的确定性预期，都在等待现货价格的指引。

需求侧旺季来临消费逐渐恢复，同时供应端，印度种植偏慢。美国优良率较差，收获落后。新疆生长落后于去年，大规模收花大概要10月5日左右。假期关注新疆开秤价格和是否有早霜，海外关注美国得州气候和美棉签约数据。

苹果

目前库存老富士基本结束，好货价格较高；山东大多数乡镇开始摘袋，下树时间在国庆节期间（10月3日），目前零星下树质量一般，80#一二三级3.6元/斤；陕西产区未来一周预报仍有降雨，摘袋时间有所推迟，预计集中下树时间在10月7日左右，和山东下树时间有所重叠；目前产区天气状况仍有可能对质量造成一定影响，建议轻仓过节，关注假期期间苹果下树收购情况。

红枣

供应端来看，9月21日至9月23日，主产区阿克苏、阿拉尔、喀什、若羌部分地区出现不同程度降雨，目前正值上糖关键期，加大了红枣裂口风险；需求端来看，目前双节备货告一段落，节后有一定刚需补货的预期，整体上今年处于较大幅度减产年份，关注节假日产区天气和消费情况，下树前仍维持逢低买入为主。

油脂目前主要影响因素在于宏观，不管是美国政府潜在的停摆还是罢工事件对大宗商品的冲击都有可能造成油脂在假期中大幅波动。消费层面目前来说不必担心，国庆出游火爆程度依旧，海外的消费依然有韧性。

国际方面：印度本榨季剩余库存预估650万吨（接近印度政府600万吨的警戒线），明年产量预估2850-3000万吨，就算本国白糖消耗以2700万吨计，乙醇也需要400-500万吨糖，出口极大概率减少甚至从出口国转为进口国，需要关注印度政府的官方发言，有一定可能宣布23/24榨季需要进口食糖。国内方面：本轮拍卖陈糖成交价6880，新糖7350成交，虽有流拍但成交价仍然不低。需关注国内餐饮端节后补库需求。

今年浆纸产业最大的预期差来源于需求端，国内四大白纸需求累计同比增长26%，大于国内木浆总供给同比增速，国内纸厂仍有补库需求，供应端不时有利多因素，考虑逢低参与为主，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。

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我们关于商品研究提升的三点结论：

第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。 

第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 

第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。