直播【农产品早评】需求偏弱，生猪暂时回调
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农产品早评 | 2023年8月11日
品种：油脂油料、棉花、白糖、豆粕、生猪、苹果、纸浆、红枣
生 猪
供给端：目前供给端持稳，散户端低于16也会惜售，集团供给压力不大，且有增重的需要。需求端：屠宰量持平的情况下，价格持平，可以反推出需求量持稳，但是未来的需求，存在着多次备货和季节性的需求增量，现在除了价格抑制需求量之外，需求端没有利空。价格对需求量的抑制是被动的结果，并且当前绝对价格之下，要显著抑制需求，还早。二育方面，二育还是比较谨慎，处于16.5-17.5高抛低吸的心理状态，进一步压栏需要时机，比如8月中下，比如9月中下。从中长期的角度来说：目前处于产能周期释放的尾端和库存周期主动做库存的起点，只能做多，17000-17500之间建议建立11月合约多头仓位。
豆 粕
豆粕：供给端：美国降水预报增多，即使美国降水预报不增多，时机上也是天气市到头了，所以美豆盘面很弱；国内压榨端，压榨量确实在下降，前期海关检疫的干扰在兑现，所以国内基本与国外劈叉严重。需求端：国内生猪压栏二育的情绪起来了，这会极大的增加豆粕需求，这也是国内豆粕基差坚挺和正套的逻辑之一。我觉得豆粕很难做，除非对国内压榨端开工率海关检疫这一块具有信息优势。
苹 果
苹果：本周冷库出库14万吨，环比小幅下降，同比高于去年；本周山东地区整体出货速度与上周相比有所增加，产地寻货客商数量增加，冷库出货比较积极，冷库主流成交价格偏硬；陕西地区冷库余货已经不多，多数冷库已经逐渐清库，当前货源多集中在陕北，以客商自己发市场为主，部分原计划采购早熟苹果的客商，因早熟苹果价格偏高，重新考虑冷库货，致使部分优质好货价格微幅上扬，实际成交量一般；立秋之后天气逐渐转凉，西瓜、桃子等夏季水果供应量逐渐减少，市场对苹果需求微幅增加，近期关注早熟苹果价格以及市场走货情况。
红 枣
红枣：新疆产区外来询价、问货采购商不多，走货一般；河北崔尔庄市场交易氛围一般，卖家要价坚挺；新郑市场好货多有惜售心理，一般货源随行交易；广州如意坊市场成交情况一般，客商按需采购；目前随着产量预判逐渐明朗，受减产影响，部分地方团场有订园消息传出，中长期仍考虑逢低买入为主，关注产区天气以及市场走货情况。
纸 浆
纸浆：昨日国内针叶浆和阔叶浆现货持稳，针阔叶价差650元/吨；本周国内纸浆显性库存环比小幅增加，四大白纸产量和表需均小幅增加，四大白纸库存小幅下降；加拿大港口罢工达成了新的协议，宏观氛围有所转弱，关注宏观变化以及加拿大浆厂停减产情况。
白 糖
StoneX预测本年度巴西主产区食糖产量可能达到3830万吨，约较上年增加470万吨。尽管2023年出现厄尔尼诺现象的预期较强，但截至目前印度降雨情况尚可，暂时没有出现干旱情况，部分地区还有洪涝可能。泰国甘蔗目前不仅长势不好，而且还存在木薯替代甘蔗的现象，23/24年度泰国糖有较大概率减产。国内方面，七月共销糖50万吨，同比减少26万吨，但目前仍没有明确的方向，短期维持震荡走势，后续应持续关注国储糖的销售情况以及糖浆、预拌粉的进口情况。
棉 花
棉花
供应端：USDA7月对22/23年度产量上调36万吨至2568万吨，主要是印度产量上调至566万吨。 而对于2023/24年度于其产量上调2.6万吨至2543万吨，澳洲小幅下调，巴基斯坦上调。截止8月7号，美棉15个棉花主要种植州棉花结铃率为63%；去年同期水平为67%，较去年同期慢约4个百分点。追上近五年均值。 截止8月7号，美棉15个棉花主要种植州棉花优良率为41%；去年同期水平为31%，较去年同期高10个百分点。与上周持平。
需求端：7月usda对22/23年度消费量上调15万吨至 2589 万吨，对23/24年度全球棉花消费下调12万吨至2535万吨，同比转为下降，主要是中国下调了10万吨。7.21-7.27日一周美国2022/23年度陆地棉净签约-2245吨（含签约680吨，取消前期签约2925吨）。装运陆地棉44134吨，较前一周减少2%，较近四周平均减少13%。
8月9日储备棉销售资源10005.2792吨，实际成交10005.2792吨，成交率100%。平均成交价格17697元/吨，较前一日上涨50元/吨，折3128价格18221元/吨，较前一日上涨66元/吨。棉花现货市场交投依然乏力，纱线利润极低显示产业存在矛盾，市场等待进一步驱动，关注USDA供需数据。
油脂油料
供应端：
MPOB显示马来7月产量高于预期，环比上升11.2%至161万吨，出口高于预期，环比增15.55%，为135.4万吨，受此影响库存仅上升至173.2万吨。马来表示2024年预计受厄尔尼诺影响减产100-300万吨。
GAPKI数据显示印尼5月棕榈油库存继续大幅上升至467.3万吨，产量上升至508万吨。产地数据偏多。
美国目前气候偏干旱，大豆优良率处于较低水平，需继续关注大豆种植情况。
需求端：
印尼今年开始实施B35计划，增加国内棕榈油消费，8月起将完全按照标准执行。巴西今年暂时推进至B12，对豆油需求有增加，5月数据显示美国用于生产生柴的菜油为13.5万吨，继续高于历年同期。
印度6月食用油库存为294万吨，小幅上升。国内油脂库存处于正常区间，更多是结构上的变化。
宏观：
随着7月油价的反弹，美国7月cpi数据基本符合预期，海外宏观中性。
政治局会议后不断吹风给市场注入信心，但目前不见政策落地，国内7月宏观数据也偏差，市场情绪逐渐悲观，国内宏观偏空。
策略：
考虑逢高做空油脂，油脂间价差需等待后续驱动。
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
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第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
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