8月9日外盘能源市场走势综述

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上海期货交易所2025年06月20日石油沥青仓单日报

上海期货交易所2025年06月20日原油仓单日报

申银万国期货

当日主要新闻关注 1）国际新闻 6月19日，瑞士央行下调政策利率25个基点至0%，符合市场预期。瑞士央行表示，如有需要，准备干预外汇市场；预计2025年GDP增长1%至1.5%；预计2026年GDP增长1%至1.5%；失业率可能继续“小幅”上升。 2）国内新闻 2025年6月18日，中国驻美国大使谢锋应邀出席美中贸易全国委员会2025年度庆典晚宴并发表演讲。谢锋说，中国的发展是世界的机遇，相信中国就是相信明天，投资中国就是投资未来。我们的信心源自发展态势。 3）行业新闻 6月19日，商务部消费促进司负责人谈2025年5月我国消费市场情况，5月份，消费市场总体呈现平稳发展态势。据国家统计局数据，当月社会消费品零售总额4.13万亿元，同比增长6.4%，增速比上月加快1.3个百分点，为2024年以来月度最快增速。1-5月，社会消费品零售总额20.32万亿元，同比增长5.0%；服务零售额同比增长5.2%，增速比1-4月加快0.1个百分点。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 01 金融期货 【国债】 国债：涨跌不一，10年期国债活跃券收益率升至1.641%。央行公开市场操作净投放842亿元，S

商品多数飘红-2025年6月19日申银万国期货每日收盘评论

混沌天成期货

能化早评 | 2025年6月20日 品种：原油、PTA/MEG、纯碱玻璃、甲醇、硅链 原油 供应端：伊朗以色列冲突仍在继续，目前焦点围绕美国是否下场袭击伊朗核设施以及伊朗可能的报复，特朗普将做决定时间推迟到两周内，争取外交手段。当前原油市场的主要矛盾仍然是战局和供应中断风险的演绎，霍尔木兹海峡的油运或在变慢，现实供应在变紧张。 需求：EIA数据显示美国汽柴油表需回升，美国零售和工业生产下滑均超预期。美联储议息会议偏鹰，当前需求端目前仍然受关税和美债利率压制全球经济前景，且中国的新能源转型在持续替代原油需求。 库存：截至6月13日，EIA原油库存下降1147万桶/日，汽油库存上升21万桶/日，馏分油库存上升51万桶/日。原油的现实月差基差在走强。 观点：地缘风险是目前的核心因素，我们认为结束伊朗的核能力是双方和谈的基础，因此在以色列或者美国下场摧毁伊朗核设施，伊朗作出反应后，事件才可能走向降波。因此当前的地缘高波状态仍在继续，且现实走强使油价当前仍有冲高可能。 PTA/MEG PX-PTA： 供应端:截止6.19日，PX开工微降至82.7%；PTA开工降5,.3至78.56%，因估值上升

【能化早评】特朗普推迟美国参战决定，油价高位震荡

黑色早评 | 2025年6月20日 品种：铁矿石、双焦 、钢材 铁矿石 铁矿 一、市场点评 供应端，近期全球铁矿发运有所回落，主要是澳洲及非主流发运减量，巴西发运仍略有增加。同期，国内铁矿到港量也有部分减少，本周铁矿港口库存再度表现回落。国内矿方面，随着部分前期停产检修钢厂复产，本周国内铁精粉产量有小幅回升但仍处同期低位。 需求端，SMM最新调研显示本周铁水产量小幅下降，但下周预计或有回升。而昨日钢联数据显示高炉开工率略有回升，日均铁水也增加0.57万吨至242.18万吨，钢厂盈利率也小幅回升至59.31%的水平。同期，钢厂铁矿库存继续增加，尽管进口矿日耗有所回升，库销比仍有小幅上升。考虑到当前铁水仍处同期高位，且钢厂库存依然不高，预计近期钢厂对铁矿仍将维持按需补库。昨日铁矿港口现货成交持平，但远期美元货成交小幅回落，目前PB粉落地亏损继续扩大，显示国外需求仍相对强于国内。 综合而言，近期铁矿供减需增，港口库存下降但钢厂库存上升，叠加海外地缘经济等不确定性影响，短期矿价延续震荡运行。 二、消息及数据 1.6月19日Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2719.47万吨，

【黑色早评】铁水小幅回升，矿焦库存有降，夜盘原料略偏强

农产品早评 | 2025年6月20日 品种：油脂油料、橡胶、生猪、苹果、纸浆、红枣 油 脂 棕榈油： 昨日棕榈油主力收盘8538元/吨，上涨38元/吨，涨幅0.45%；基差：天津342（0），山东432（10），江苏302（10），广东222（-30）。 供给端：马来西亚SPPOMA最新数据显示，2025年6月1-15日马来西亚棕榈鲜果串单产减少3.85%，出油率下调0.03%，棕榈油产量减少4%；船运调查机构SGS公布的数据显示，马来西亚2025年6月1-15日棕榈油产品出口量为513213吨，较上月出口量增加64241吨，增幅14.31%；ITS数据显示：印尼棕榈油5月出口量环比大增43.3%，增加了59.9万吨，5月毛棕榈油出口量环比增长超四倍；德国分析机构Oilworld预计，印度尼西亚将在2025年大幅增加棕榈油出口量，达到2500万吨，比去年增加100万吨；印尼将2025年6月毛棕榈油（CPO）参考价格从5月的924.46美元下调至856.38美元，在新参考价格下，6月毛棕榈油出口关税将为52美元/吨，上个月为74美元/吨。 需求端：EPA美国环保局提议2026年生物质基柴

【农产品早评】红枣：盘面放量大涨，关注二茬花坐果情况

期货日报网

近期股指窄幅震荡，波动不大，两市成交额维持在12000亿元左右。截至6月18日，A股市场融资余额达18166亿元，有所回升。 当前国内宏观经济保持总体平稳、稳中有进发展态势，充分展现了我国经济的韧性和活力，这是股指长期向好的主要逻辑。同时，外部环境相对平稳，也有助于增强市场信心，提振市场风险偏好。预计股指将在震荡中蓄积向上的动能，等待宏观经济复苏动能增强、企业盈利上升和市场情绪回暖共振。当前股指下行风险不大，投资者可长期配置或逢低吸筹。 图为中国固定资产投资和社零增速 具体来看，目前国内工业生产整体保持平稳较快增长，以旧换新带动消费增速回升，固定资产投资继续扩大，制造业投资增长较快，但房地产销售增速有所回落。 数据显示，5月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.8%，环比增长0.61%。社会消费品零售总额41326亿元，同比增长6.4%，比上月加快1.3个百分点。消费品以旧换新政策持续显效，限额以上单位家用电器和音像器材类、通信器材类、文化办公用品类、家具类商品零售额分别增长53.0%、33.0%、30.5%、25.6%。1—5月份，全国固定资产投资（不含农户）191947亿元，同比增

在震荡中蓄积向上动能

6月中旬以来，股指期货各品种震荡调整，未能走出明显趋势。分析人士认为，股指目前上有压力、下有支撑，突破震荡区间难度较大，“破局”仍需“催化剂”。 对此，浙商期货股指高级分析师周志超认为，一方面，5月国内降准、降息落地后，目前处于政策效果验证期。5月国内经济数据显示，社零回升，但投资端及工业增加值等指标回落。投资者对后续增量政策的推出节奏和力度存在分歧，市场走势分化。另一方面，中美经贸磋商机制首次会议“达成原则一致”，未发布具体细节。另外，中东地缘冲突升级，原油价格快速抬升令全球通胀隐忧再起，美联储年内降息概率再度下降。 中长期来看，南华期货权益与固收研究分析师王映表示，自5月中旬开始，股市即开始区间震荡，价格中枢没有明显变化。股指上方有压力，下方有支撑。其中，上方压力主要来自两个方面：一是中美贸易磋商不确定性仍存，关税政策的调整对经济基本面的影响不容忽视，市场风险偏好持续低迷。二是中东地缘冲突升级，避险情绪升温。 王映认为，美国经济状态偏弱，叠加其政策面掣肘明显，美元指数回落，人民币升值，助力外资流入，对A股走势形成支撑。此外，国内政策层面引导积极，市场对后续政策加码存在预期。多空因素

分析人士：股指“破局”仍需“催化剂”

伊朗高原的崇山峻岭与沙漠盆地，构筑了一道限制军事冲突规模的地理屏障，而全球原油市场的结构性过剩与新能源替代浪潮，正在迅速消化地缘风险溢价。 伊朗的地理环境与资源禀赋 伊朗的核心原油设施并没有分散在复杂的山地地区，而是高度集中于西南部的胡齐斯坦省（该省原油产量占全国的80%）以及波斯湾沿岸的狭窄平原地带，这些区域远离以色列常规军事力量能够触及的范围。此外，伊朗的经济结构也制约其在战争方面的意愿。伊朗的原油收入在外汇总收入中所占比例超过一半，其已探明的原油储量高达1545亿桶（位居全球第三），天然气储量为33.7万亿立方米（位居全球第二）。一旦冲突升级导致能源设施遭到破坏，将直接切断国家的经济命脉。 原油的供应风险与价格波动 6月13日，以色列空袭伊朗核设施后，市场随即出现恐慌性买盘，Brent原油价格单日暴涨8.4%，达到75.5美元/桶，创下3年来的最大涨幅。此轮价格波动主要受到三重心理预期的驱动： 其一，霍尔木兹海峡断供恐慌。霍尔木兹海峡承担着全球21%的原油贸易量（约2100万桶/日），一旦伊朗采取极端措施封锁该海峡，油价可能会飙升至120~200美元/桶。 其二，伊朗产量中断预期

油价将逐步回归理性区间

PTA企业经营状况好转，开工回升，市场供应增加；需求端进入淡季，下游聚酯亏损，对PTA的采购以刚需为主，PTA的供需格局有转弱的迹象。不过，近期中东局势动荡，原油市场波动剧烈，成本端或成为影响PTA走势的主导因素，PTA价格有望走强。 开工回升叠加新产能投放，PTA供应上升 1—4月，国内PTA企业生产经营状况不佳，开工负荷处于低位，供应存在一定的缺口，使得市场消耗库存，PTA进入去库存阶段。截至目前，国内PTA社会库存为351.57万吨，较去年同期下降50万吨以上。与此同时，国内PTA工厂库存为4.03天，较去年同期下降0.59天；聚酯企业PTA原料库存为7.75天，较去年同期下降0.25天。 5月中旬，随着中美贸易摩擦缓和，市场对PTA终端服装的消费预期回暖，PTA的价格触底反弹，生产利润和加工费都有所修复。截至6月中旬，国内PTA生产成本为4420元/吨，加工费为430元/吨，生产利润为-30元/吨，较前期明显好转，处于年内较好水平。 受此影响，国内PTA装置开工负荷有所回升。截至6月16日，国内PTA生产企业的开工负荷为79.54%，较5月中旬的低点回升8.67个百分点，较去年

PTA 走强概率加大

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 <p>周二，原油期货下跌，因原油需求前景的不确定性。</p>
 <p>WTI原油期货收盘下跌0.3%，报每桶90.50美元。</p>
 <p>布伦特原油期货收盘下跌0.35%，报每桶96.31美元。</p>
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<p>周二，原油期货下跌，因原油需求前景的不确定性。</p><p>WTI原油期货收盘下跌0.3%，报每桶90.50美元。</p><p>布伦特原油期货收盘下跌0.35%，报每桶96.31美元。</p>

周二，原油期货下跌，因原油需求前景的不确定性。 WTI原油期货收盘下跌0.3%，报每桶90.50美元。 布伦特原油期货收盘下跌0.35%，报每桶96.31美元。

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