AmSpec：7月份马来西亚棕榈油出口量环比增长4.03%

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大连商品交易所2026-01-30棕榈油仓单日报

郑州商品交易所2026年01月30日菜粕仓单日报

期货日报网

国内商业库存减少 1月下旬以来，豆油期货价格持续震荡上行。从供需面看，南美大豆丰产预期较强，国内一季度供应偏紧压力有所缓解。油厂开机率逐步回升，但豆粕胀库及春节前停机预期限制供应增量。原油价格上涨、美国生物柴油掺混义务量提升预期带动豆油工业消费预期，为油料价格提供支撑。不过国内豆油库存处于高位，下游接货意愿不强，或制约豆油价格涨幅。 原油价格走强提供支撑 2026年1月下旬，全球油脂板块主要受原油价格上涨与美国生物燃料政策调整双重驱动。全球通胀预期升温，叠加能源需求边际改善，为油脂板块提供支撑。原油价格上行带动油脂板块工业需求增加。 另外，美国生物燃料政策成为关键变量。美国政府计划3月初敲定2026年配额，拟将生物柴油目标微调至52亿~56亿加仑，较2025年的33.5亿加仑增长超55%，且其大概率放弃进口生物燃料的RIN惩罚性提案，将显著提振豆油工业需求。受此影响，CBOT豆油价格反弹，国内豆油价格跟涨。? 全球大豆供应宽松 美国农业部（USDA）1月供需报告维持美豆丰产及南美大豆供应量增加预期。2025/2026年度美国大豆种植面积、收获面积预期环比均增加10万英亩，单产预期维持5

豆油 维持偏强走势

近期，虽然纯碱盘面止跌反弹，走势略强于玻璃，但供应过剩的核心矛盾并未发生实质性改变。供应端，行业开工率超86%，新产能持续释放且复产预期仍存，企业缺乏主动减产动力；需求端，浮法玻璃冷修延续、日熔量维持低位，春节前深加工企业陆续停工，仅存少量刚需补库；库存端，虽窄幅去化至152.12万吨，但仍处于历史高位；成本端，行业普遍亏损，产能出清已成必然趋势。 纯碱装置复产节奏延续，周度产量高位小幅抬升。据我的钢铁网数据，截至1月22日当周，国内纯碱产量为78.20万吨，环比增加0.67万吨，涨幅为0.86%，供应宽松格局未改。 供给过剩的核心驱动仍是新产能持续释放。2025年年底投产的远兴能源阿拉善二期280万吨天然碱装置，目前负荷已提至80%；2026年一季度中源化学等企业天然碱产能逐步落地，行业总产能预计突破4800万吨，全年产量同比增幅约12%；新增产能中天然碱占比升至28%，进一步压低行业成本曲线，加剧供应压力。 图为国内纯碱产量季节性走势（单位：万吨） 浮法玻璃方面，2026年1月产线冷修集中落地。截至1月22日，全国浮法玻璃日产量为15.07万吨，开工率为71.62%，均为2020年

纯碱 偏空格局未改

元旦假期过后，受宏观氛围回暖提振，天然橡胶期价强势突破16000元/吨关口，一度上探至前期高点16500元/吨附近。目前来看，天然橡胶处于16000元/吨以上的中性偏高估值区间，后市调整空间相对有限，重心仍有望上移。 胶价底部夯实 目前天然橡胶市场处于旺季生产尾声阶段，工厂备货需求形成有力支撑，叠加海外补库情绪改善，原料端整体呈易涨难跌格局。 数据显示，2025年 12月泰国天然橡胶出口量持续处于高位，环比增长18.65%，其中出口至中国的量环比增长16.69%。由此判断，当前上游库存处于相对偏低水平，后期随着海外需求的改善，预计国内进口压力将逐步缓解。不过，这一判断仍需泰国后续出口数据进一步验证。 需求端保持平稳态势。一方面，假日检修及成品库存高企拖累效应有所收敛，随着企业复工复产的推进，产能利用率有望提升。另一方面，下游市场延续刚需采购模式，对高价货源存在一定抵触情绪，但近期春节备货需求仍对胶价形成支撑。此外，2025年12月欧盟反倾销初裁延后，有望带动国内轮胎出口回暖，“金三银四”需求表现值得重点关注。综合来看，天然橡胶下方调整空间有限，成本端强支撑仍是主导市场走势的核心因素。 

天胶 等待新的驱动因素指引

三因素角力 铝价再创历史新高，不仅巩固了其战略资源属性地位和多头配置价值，还打开了上方空间。但产业端库存高企、春节前需求疲弱，以及监管层风控措施加强，或使市场情绪逐渐回归理性。 2026年以来，铝价在较短时间内连续攻克关键阻力位，并在1月28日再次增仓放量，触及25640元/吨的历史新高，日内涨幅5.75%。同日，LME三月期铝价亦同步攀升至3295.5美元/吨的历史峰值。铝价的高位震荡与突然拉升体现出的不再是简单的基本面供需矛盾定价，而是全球对铝作为关键战略物资的长期价值重估。未来铝价将在风险溢价波动、市场情绪博弈与产业基本面现实三重因素作用下，呈持续拉锯格局。 地缘扰动，供应风险进一步增加 当前，资源禀赋的稀缺性叠加地缘冲突频发引发的供应链脆弱性，正深刻重塑铜、铝等工业金属的定价逻辑。本轮铝价行情的直接引爆点，正是元旦假期期间美国与委内瑞拉地缘冲突的升级。尽管该事件并未对全球铝产业的实物供应链造成直接冲击，但其释放的风险信号却再度为金融市场敲响警钟。南美作为铜、锂等关键矿产的核心产区，该地区的地缘稳定性俨然成为悬在大宗商品市场上方的 “达摩克利斯之剑”。市场为这种不确定性定价，助推

铝价 料进入拉锯模式

随着春节长假临近，全球宏观环境的复杂性与信息真空期叠加，使得“持股还是持币”的传统难题转化为对“波动率定价”的深度博弈。根据行为金融学理论，投资者面对长假期间潜在的海外市场波动或突发利空，往往倾向于支付“保险费”（买入认沽期权），从而推高隐含波动率（VIX）。然而，这种基于避险情绪推高的波动率，究竟是理性的风险定价，还是情绪过载后的套利良机？ 期权交易员口口相传的“节前涨、节后跌”经验，在统计学层面是否经得起推敲？为此，笔者通过复盘2015年至2026年期间的历史数据，为投资者拨开市场迷雾。我们不仅会验证这一日历效应的显著性，更试图通过捕捉50ETF与500ETFVIX在春节前后的差异，构建出一套高胜率、高盈亏比的波动率交易策略，为投资者提供穿越假期的决策锚点。 笔者选取上证50ETF VIX（2015—2026年，覆盖11个春节）作为成熟市场的标尺，并辅以中证500ETF VIX（2022—2026年）以捕捉中小盘风格的弹性。相较于简单的价格涨跌，VIX指数（恐慌指数）作为衡量未来30天波动率预期的核心指标，能更敏锐地刻画市场情绪。笔者采用事件分析法，以春节假期为锚点，将时间轴划分为

波动率交易：轻节前 重节后

PTA 回踩支撑 PTA2605合约在突破前期高点后，开始回落，目前在前期平台上沿附近获得一定支撑。各周期均线依次排列向上，中长期上升趋势保持完好，价格存在多重支撑。MACD在零轴上方，红柱实体持续收窄，警惕DIFF与DEA继续收敛后可能形成顶背离形态。KDJ高位黏合，即将形成死叉。量仓方面，成交量和持仓量均跟随价格出现小幅回落，这说明多头主动获利了结。综合来看，PTA上涨动能有所减弱，以震荡偏强思路看待。 PX 区间震荡 本周PX2603合约向上突破失败，价格继续震荡运行。中短周期均线横向运行，价格跌至20日均线附近，60日均线向上提供长期趋势支撑。MACD在零轴上方黏合，红柱实体较小，有形成顶背离的风险。市场上涨动能衰竭，可能进入滞涨或调整阶段。量仓方面，成交量和持仓量持续下降，多空双方进行大规模博弈的意愿下降，以离场观望为主。综合来看，PX上行动能减弱，指标钝化，在量能重新聚集之前，以区间震荡的短线思路为主。 （福能期货 张煜） 来源：期货日报网

技术解盘

国内甲醇装置由于利润不佳，开工率提升缓慢。供需紧平衡状态延续，预计短期甲醇偏强格局不会改变。 开工率提升缓慢 目前，甲醇处于供需紧平衡的状态。截至1月29日，国内甲醇开工率为87.03%，较2025年12月底上升0.45个百分点，较去年同期上升5.26个百分点。目前，国内甲醇的生产经营状况并不理想，焦炉气工艺存在微利，主流的煤制甲醇和西南地区的气头甲醇分别亏损270元/吨和290元/吨。加之冬季西南工业用气受限，甲醇的开工率难以大幅提升。 港口库存压力缓解 进入冬季，伊朗为了保障居民供暖用气，对伊朗工业用气进行了限制。这导致伊朗甲醇装置开工率下降，约八成的装置处于停车状态。与此同时，年初伊朗局势紧张，影响该国甲醇出口。目前，市场反映华东地区进口甲醇到港数量较少，港口库存持续下滑。截至1月29日，国内港口甲醇库存为99.38万吨，较9月18日132.98万吨的高点下降33.6万吨，下降幅度为25.27%。其中，华东地区港口甲醇库存为59.58万吨，较9月18日下降25.6万吨，下降幅度为30.05%；华南地区港口甲醇库存为39.8万吨，较9月18日下降10.4万吨，下降幅度为20.72%

甲醇 供需维持紧平衡

产能仍待去化 2026年生猪市场预计呈现“前低后高、温和复苏”的总体趋势。从短期看，春节前猪价有望延续季节性反弹，但受制于供应充裕和需求疲软，反弹空间有限。从中期看，由产能去化的路径推测猪价拐点大概率在二季度以后出现。行业竞争重点从规模扩张转向成本控制与效率提升，行业或逐步进入微利时代。 生猪产业是我国农业经济的“压舱石”，生猪价格波动牵动亿万家庭餐桌与产业链神经。2025年以来，国内生猪价格呈现震荡下滑态势，全年生猪均价约为13.80元/公斤，显著低于2024年水平。2026年开年，生猪价格较上年年底小幅回升，但仍处于较低水平。本文将立足供应、需求、库存、成本四个维度，系统剖析当前行情逻辑，并对后市走向进行展望。 供应 图为能繁母猪存栏量（单位：万头） 当前，生猪供应呈现“总量充裕、结构优化”的局面。尽管整体供给仍处于高位，但产能去化的信号逐步显现。能繁母猪存栏量作为领先指标，已出现阶段性收缩迹象。2025年12月末，全国能繁母猪存栏量为3961万头，同比下降2.87%，环比下降0.73%，较2025年年内高点下降105万头。从能繁母猪存栏量趋势来看，2025年3月至12月，全国能繁

生猪 耐心等待拐点

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 <p>据马来西亚独立检验机构AmSpec数据显示，7月份马来西亚棕榈油出口量为1,227,118吨，环比增长4.03%。</p>
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<p>据马来西亚独立检验机构AmSpec数据显示，7月份马来西亚棕榈油出口量为1,227,118吨，环比增长4.03%。</p>

据马来西亚独立检验机构AmSpec数据显示，7月份马来西亚棕榈油出口量为1,227,118吨，环比增长4.03%。

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