12月16日COMEX金银库存统计

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上海期货交易所2025年05月15日黄金仓单日报

期货日报网

4月初，在关税影响下市场避险情绪升温，国债收益率快速下行，接近1月的低点。随后，转为窄幅震荡。其中，10年期国债收益率自4月7日以来围绕1.65%波动。进入5月，降准降息落地叠加关税谈判超出预期，国债收益率曲线重新走陡。 整体而言，国债市场环境发生变化，主要体现在两个方面。 一是“双降”落地，货币政策预期兑现。 5月7日上午9时，国务院新闻办举行新闻发布会，发布一揽子金融政策支持稳市场稳预期。此次政策的出台，是贯彻落实4月中共中央政治局会议提出的“加紧实施更加积极有为的宏观政策”的具体体现。 货币政策方面，央行发布3类10项措施，包括降准降息。降准0.5个百分点，能够在政府债发行高峰期保障流动性合理充裕。下调政策利率0.1个百分点，预计带动LPR同步下行0.1个百分点，能够进一步降低实体融资成本，同时直接降低购房成本和减轻存量房贷压力，间接提振居民消费意愿。 对债市而言，降准降息预期是做多的主要支撑因素，政策预期的兑现使得止盈情绪升温。 二是中美经贸会谈达成共识，市场风险偏好回升。 中美在日内瓦举行经贸会谈后，于5月12日发布联合声明，宣布大幅削减相互关税。 在此影响下，市场风险偏好明

债市 收益率曲线走陡

申银万国期货

当日主要新闻关注 1）国际新闻 据金十期货5月14日讯：特朗普：我希望与伊朗达成协议，但前提是伊朗必须停止支持恐怖主义，并且不拥有核武器。 2）国内新闻 据中钢协消息，2025年5月上旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1606万吨，环比上一旬增加77万吨，增长5.0%；比年初增加369万吨，增长29.8%；比上月同旬增加2万吨，增长0.1%；比去年同旬减少22万吨，下降1.4%，比前年同旬减少155万吨，下降8.8%。5月上旬，六大地区中，除西北地区重点企业钢材库存较上一旬有所下降外，其它地区均有不同程度增长。 3）行业新闻 据金十期货5月14日讯，5月14日消息，富宝资讯调研全国104家电炉厂产能利用率为39.2%，废钢日耗23.8万吨，较上期增0.48万吨，增幅2%，连续2周上升，104家电炉日耗水平创上半年新高纪录。目前在产电炉钢厂数量为81家，较上周减1家，占比77.9%。具体来看，目前华东18家电炉平均生产时长为9.8小时左右（增1.5小时），福建新增2家电炉复产；华南29家电炉平均生产时长为7.4小时（持平）；西部31家电炉平均生产时长为10.1小时（持平）；华中14家电炉平均

今日大宗商品普遍上涨-2025年5月14日申银万国期货每日收盘评论

上海期货交易所2025年05月14日黄金仓单日报

当日主要新闻关注 1）国际新闻 据半岛电视台：沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼在利雅得机场的停机坪上欢迎特朗普。 2）国内新闻 据金十数据5月13日讯，习近平在中拉论坛第四届部长级会议开幕式的主旨讲话中提出，未来3年，中方将向拉共体成员国提供3500个政府奖学金名额、1万个来华培训名额、500个国际中文教师奖学金名额、300个减贫技术人才培训名额、1000个“汉语桥”项目来华团组名额，实施300个“小而美”民生项目，积极推动鲁班工坊等职业教育合作项目，支持拉共体成员国开展中文教育。中方将举办“中拉情缘”中国影视节目展播，力争每年完成10部优秀电视剧或优秀视听节目互译工作。中方将同拉方举办“中国-拉美和加勒比国家旅游对话”。为进一步便利双方人员友好往来，中方决定首批向拉美和加勒比地区5个国家实施免签政策，并适时扩大对地区国家覆盖范围。 3）行业新闻 据金十期货5月13日讯，OPEC+目前正在国际原油市场低价状态下逐步推行增产以抢夺市场份额，5月3日的OPEC+会议后，成员国同意6月继续加速增产41.1万桶/日，并且相关消息表明OPEC+可能在7月再次加速增产41.1万桶/日。OPEC+6月的

宏观利好后逐步回归基本面-2025年5月13日申银万国期货每日收盘评论

[“迷雾”下的铜库存大挪移] 2025年3月，有着“美国历史上最成功的商人总统”之称的特朗普，策划了一出由华尔街金融资本与产业巨头联手，针对铜产业链的绞杀剧本。 故事起始于2025年2月10日，特朗普签署一项行政命令，宣布对所有进口钢铁和铝征收高达25%的关税，同时取消加拿大、墨西哥等国原本享有的免税配额。这一政策的直接后果是，美国本土的钢铝价格迅速飙升。 随后，主角铜正式登场。2月26日，特朗普政府以“国家安全”为由，将关税手段延伸至更多工业金属领域。特朗普签署行政命令，依据《1962年贸易扩展法》第232条款启动铜进口调查，调查涵盖铜矿石、精炼铜、铜合金等全品类，标志着铜正式成为贸易战的全新战场。 3月4日，特朗普在国会演讲中宣布对铜、铝、钢征收25%的关税。然而，初期市场普遍预估铜关税或许会分阶段实施，首阶段或为10%的选择性关税。当日，COMEX-LME铜价差从正常区间（100~200美元/吨）跃升至950美元/吨，贸易商加速将LME亚洲库存转运至美国，LME亚洲库存单日降幅最高达到9050吨。 3月13日，特朗普明确对铜进口加征25%关税的计划，不过并未公布具体的实施时间表。

全球铜贸易流向剧变的原因是……

从近期全球贸易谈判进展看，美英达成贸易协议，中美经贸高层会谈取得实质性进展，全球关税风险逐渐缓和。印巴方面，虽然此前冲突升级，但当前双方同意停火，总体影响不大。最新公布的数据显示美国经济仍有韧性，同时5月议息会议上美联储表态偏鹰派，美联储降息预期降温，美元指数有所反弹，对金价形成一定压制。受全球关税风险缓和等因素影响，COMEX黄金期货主力合约回落至3220美元/盎司附近，沪金期货主力合约回落至770元/克附近，延续了4月22日以来的调整态势。 全球关税风险短期缓和 从全球关税谈判进展看，美英两国达成贸易协议。5月8日，美国与英国正式签订双边贸易协议，美国对英国商品保留10%关税。考虑到英国占美国贸易比重仅为3%，协议的象征意义大于实际影响。 美日方面，美日双方于4月中旬在华盛顿启动了部长级关税谈判。5月1日，双方在华盛顿举行了第二轮谈判。在第二轮谈判中，美方拒绝豁免对日本加征的10%“对等关税”，日方谈判代表退出谈判、回国述职。美日谈判未有结果。 中美方面，5月10日至11日，中美经贸高层会谈在瑞士日内瓦举行。此次中美经贸高层会谈达成重要共识，并取得实质性进展。事实上，从2018年起

黄金 长线具备走强动力

上海期货交易所2025年05月13日黄金仓单日报

当日主要新闻关注 1）国际新闻 美国将修改2025年4月2日第14257号行政令中规定的对中国商品(包括香港特别行政区和澳门特别行政区商品)加征的从价关税，其中，24%的关税在初始的90天内暂停实施，同时保留按该行政令的规定对这些商品加征剩余10%的关税:取消根据2025年4月8日第14259号行政令和2025年4月9日第14266号行政令对这些商品的加征关税。 2）国内新闻 自2022年末以来，全国已有超30个省（市）试点现房销售及出台相关支持政策，现房销售在市场中的占比正逐步提升。据国家统计局，2024年，我国现房销售面积约3亿平方米，同比增长19.1%，现房销售面积占比已达30.84%。业内指出，现房销售是房地产增量市场未来的大趋势，也是重塑房地产行业格局，推动房企向高质量发展转型的重要举措之一。 3）行业新闻 乘联分会数据显示，4月全国乘用车市场零售175.5万辆，同比增长14.5%，处于历年4月零售历史高位；4月新能源乘用车出口18.9万辆，同比增44.2%。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 01 金融期货 【股指】 股指：当地时间5月10日至11日，中美双方在瑞士日内瓦

中美发布声明，利好股指-2025年5月12日申银万国期货每日收盘评论

混沌天成期货

宏观&金工早评 | 2025年5月13日 品种：股指、贵金属、国债、基差、金工日报、资金日报 股 指 昨日股指全面上涨，四大股指均上涨，两市成交量1.31万亿小幅放量。 A股一季报已经发布，行业呈现显著分化，科技消费等板块净利润修复明显，地产和周期净利润大幅下滑。整体上呈现营收同比微幅下降0.38%，净利润同比增长3.47%，一季度股指由科技股带动的上涨已经体现了企业盈利的阶段性修复。 接下来二季度面临外部环境和政策的混合影响，首先是三部门会议加强了央行对股市的托底预期，尤其是强调了加强汇金发挥类平准基金作用，从而使股市下方支撑较强，市场风险偏好提升明显。而昨日中美日内瓦声明使美国对华关税进一步下调至综合43%水平，进一步加强了市场风险偏好。但是当前拖累指数的主要是地产和产能过剩行业的周期下行压力，43%的综合关税水平仍然偏高，需关注接下利好出尽情绪释放后的短期回调压力。 结论：宽松政策落地引导估值抬升，企业盈利仍然陷于行业分化，预计股市仍呈现科技消费和红利的板块轮动，周期行业承压，央行对股市的支持加强了下方支撑，股指仍然适合跌了买的偏强震荡思路而非追高。 贵金属 贵金属受到超预期的中

【宏观早评】关税缓和超预期，股指继续全面收红

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 <p>12月16日COMEX黄金库存为23296383盎司，与上一交易日持平。</p>
 <p>12月16日COMEX白银库存为297847913盎司，较上一交易日减少138169盎司。</p>
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<p>12月16日COMEX黄金库存为23296383盎司，与上一交易日持平。</p><p>12月16日COMEX白银库存为297847913盎司，较上一交易日减少138169盎司。</p>

12月16日COMEX黄金库存为23296383盎司，与上一交易日持平。 12月16日COMEX白银库存为297847913盎司，较上一交易日减少138169盎司。

12月16日COMEX金银库存统计

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