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苹果期货升贴水规则调整的实质性影响分析
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月29日，郑州商品交易所发布《关于发布苹果期货替代交割品升贴水的公告》，对苹果期货2610及后续合约的替代交割品升贴水规则作出调整。此次调整是继AP2110合约放宽质量容许度、AP2411合约引入可溶性固形物升水之后的又一关键优化举措，以“优化质量评价体系、扩大可交割品范围、平衡产区交割格局”为核心导向，通过重构可溶性固形物与质量容许度的权重关系、细化升贴水梯度，有效解决了苹果期货长期存在的交割门槛偏高、质量评价与产业实际脱节、东西部产区交割不均等痛点问题。笔者结合公告内容与苹果期货交割细则的历史演变，从交割流程简化、质量评价体系重构、西部产区交货积极性提升三个核心维度，深入分析此次规则调整的实质性影响，并进一步探讨其对期货市场定价、产业结构升级及市场参与主体的延伸作用。规则演变：从宽松到精细，逐步贴合现货要理解AP2610合约新规的优势，需先梳理前序合约的核心调整逻辑。自苹果期货上市以来，交割标准持续优化：AP2110合约起，基准交割品质量容许度放宽至小于或等于20%，打破了初期小于或等于5%、小于或等于10%的严苛限制，初步提升了外观瑕疵的容忍度；AP2411合约首次引入可溶性固形物升水规则，明确可溶性固形物≥14%可升水1000元/吨，开始重视苹果的内在品质。不过，AP2411及此前合约规则仍存在明显短板：20%＜质量容许度≤30%的情况统一贴水500元/吨，档位单一、容错空间有限；可溶性固形物与质量容许度的联动性不足，尚未完全摆脱“重外观、轻内质”的倾向，与现货市场“按质定价”的逻辑仍存在差距。而AP2610合约新规，在延续基准交割品（果径≥80mm、可溶性固形物≥12%、质量容许度≤20%）核心要求的基础上，对替代交割品升贴水进行多维度、精细化拆分，覆盖可溶性固形物、质量容许度、果径三大核心指标，设置8档明确升贴水标准，真正实现“不同品质对应不同定价”，完全贴合现货分级销售的实际需求。表为苹果期货替代交割品升贴水（AP2610及以后合约实施）实质性影响分析交割流程大幅简化，交割门槛相对降低此前，即便AP2110合约已放宽质量容许度，但20%≤质量容许度≤30%需高额贴水，贸易商为符合交割标准，仍需投入大量人力物力筛选外观瑕疵，分选成本高、交割难度大，部分有价值的瑕疵果被直接排除在交割体系外。 AP2610合约新规彻底改变这一现状，交割难度相对下降，流程更贴合现货操作习惯。一方面，质量容许度容错空间进一步扩大，细分为20%~25%、25%~30%两档，不再一概而论实施高额贴水。果径≥80mm、可溶性固形物≥14%的苹果，质量容许度20%~25%仍可升水 300元/吨，25%~30%仅贴水200元/吨，贸易商无需过度纠结轻微外观瑕疵，大幅减少分选工作量与人工成本。另一方面，升贴水档位清晰明确，仅需检测果径、可溶性固形物、质量容许度三项指标，即可快速匹配对应交割档位，减少人工主观判断误差，交割纠纷大幅减少，出库、入库效率显著提升。此外，新规同步优化交割单位、包装要求等细节，与现货运输、交易规模高度匹配，进一步简化交割操作。质量容许度权重弱化，可溶性固形物成为核心定价依据从AP2110合约放宽质量容许度，到 AP2411合约引入可溶性固形物升水，再到 AP2610合约新规，苹果期货质量评价逻辑完成从“外观优先”到“可溶性固形物核心” 的转变。此前，质量容许度是制约交割的关键硬指标，即便苹果可溶性固形物达标、口感优质，只要外观瑕疵率超标，就面临高额贴水甚至无法交割，与现货市场“消费者重口感、轻微瑕”的需求脱节。 AP2610合约新规下，质量容许度不再是最关键一环，可溶性固形物成为决定交割价值的核心因素。规则明确，只要可溶性固形物达标（可溶性固形物≥14%），即可挽回适量质量容许度的失误：果径≥80mm、可溶性固形物≥14%的苹果，无论质量容许度小于或等于20%还是在20%~25%或25%~30%，均能享受升水或小幅贴水待遇，最高升水可达 800 元/吨。反之，若可溶性固形物不达标（12%≤可溶性固形物＜14%），即便质量容许度≤20%，也仅能作为基准品，超20%即贴水，充分体现“可溶性固形物和外观相辅相成” 的定价逻辑。这一调整完全对标现货市场消费需求，让高可溶性固形物、轻微瑕疵的优质果不再被低估，质量评价体系真正贴合商品实际价值。西部产区交割积极性或大幅提升，产区格局更均衡我国苹果主产区分为东部（山东）与西部（陕西、甘肃），两者品质特征差异显著：东部产区苹果外观光滑、价格有优势，适配此前的交割规则，长期占据交割主导地位；西部产区（陕西、甘肃）因光照充足、昼夜温差大，苹果可溶性固形物普遍偏高（多数产区可溶性固形物14%以上），但采摘、运输过程中易产生轻微碰压伤，质量容许度略高，此前在AP2411合约规则下，可溶性固形物优势难以充分发挥，交割积极性偏低，交割品过度集中于山东，市场定价易受东部产区供需影响。 AP2610合约新规精准匹配西部产区品质特征，极大提升西部产区交货积极性。西部产区高可溶性固形物（≥14%）苹果，即便质量容许度在 20%~30%之间，仍可享受升水或小幅贴水，可溶性固形物优势直接转化为交割收益。例如，陕西苹果果径≥80mm、可溶性固形物14.5%、质量容许度22%的苹果，新规下可升水300元/吨，而AP2411合约下需贴水500元/吨，收益差距显著。这一调整将改变此前交割品过度集中于山东的格局，西部产区交割占比将明显提升，形成东西部产区协同交割的均衡格局，让期货价格更全面反映全国苹果市场供需，减少单一产区波动对市场的冲击。贴合现货实际，推动期现深度融合此前，苹果期货交割标准与现货实际存在脱节，导致期现基差波动大、套期保值效果不佳，期货市场服务实体经济的功能难以充分发挥。AP2610 合约新规的核心优势，在于较好地贴合现货分级、定价、交易逻辑，实现期货与现货的无缝对接。图为苹果期货交割仓库现货市场中，苹果本就按果径、可溶性固形物、瑕疵率分级销售，优质高价、次质低价，新规设置的多档位升贴水，正是现货分级逻辑的直接体现。不同品质的苹果都能在期货市场找到对应交割档位，避免此前 “优质果溢价不足、瑕疵果折价过高” 的问题，期现价格联动性显著增强。同时，可交割品范围大幅扩大，从单一优质果扩展到不同品质等级的苹果，贸易商、种植户可根据自身货源品质，灵活选择交割或现货销售，套期保值工具更适配现货经营需求，有效降低市场主体经营风险。此外，新规引导产业从“重外观”向“重品质”转型，推动种植户优化管理、提升可溶性固形物，助力苹果产业高质量发展。本次苹果期货升贴水规则调整，是郑州商品交易所对苹果期货交割体系的一次重大优化，通过重构可溶性固形物与质量容许度的权重关系，解决了长期以来产业面临的交割门槛偏高、质量评价与市场脱节、产区交割格局失衡等痛点。规则调整后，交割流程显著简化，质量评价体系与现货市场价值导向对齐，西部产区的可溶性固形物优势得到释放，交割品分布将逐步多元化，市场定价效率与流动性将显著提升。从长期来看，此次调整不仅将推动苹果期货市场的功能发挥，也将引导我国苹果产业向“提质增效” 转型，推动种植、贸易、流通等环节的标准化建设，促进产业高质量发展。同时，市场各方也需积极适应新规则，解决可溶性固形物检测标准化、分级流程优化等潜在挑战，共同推动苹果期货市场与产业的协同发展。未来，随着规则的落地与市场的适应，苹果期货有望成为更贴合产业实际、更具服务能力的风险管理工具，为我国苹果产业的稳定发展保驾护航。来源：期货日报网
期货日报网2小时前
供给充裕需求承压尿素延续震荡下行
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投资咨询号：Z0019540） 03.苹果主力合约：窄幅震荡截至前一个交易日收盘，苹果主力合约震荡上行，收小阳K线。走势分析：今日行情继续震荡整理，新季苹果增产预期持续强化，后续有望震荡偏弱运行，下方支撑位参考7500附近，上方压力位参考7780附近。作者：张国军（投资咨询号：Z0019540）审核：李琦（投资咨询号：Z0017426） 04.焦煤主力合约：震荡下行截至前一个交易日收盘，焦煤主力合约震荡下行，收小阴K线。走势分析：今日行情偏弱运行，焦煤供应偏宽松，后续有望震荡偏弱运行，下方支撑位参考1160附近，上方压力位参考1255附近。作者：张国军（投资咨询号：Z0019540）审核：李琦（投资咨询号：Z0017426） 05.碳酸锂主力合约：延续下跌截至前一个交易日收盘，碳酸锂主力合约日内延续下跌，表现转弱。走势分析：今日碳酸锂期货主力合约延续回落。前期供应缺口的核心驱动——津巴布韦锂精矿启动发运，断供预期被证伪，多头获利了结集中释放，现货同步跟跌。短期或延续震荡整理。作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）审核：王莹（投资咨询号：Z0017889） 06.尿素主力合约：延续下跌截至前一个交易日收盘，尿素主力合约高开低走，延续回落。走势分析：今日尿素主力维持偏弱运行。供应端开工维持高位，库存累积，而农业需求季节性转淡，工业采购同步走弱。短期或仍有续跌可能。作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）审核：王莹（投资咨询号：Z0017889） 07.股指沪深300主力合约：延续回落截至前一个交易日收盘，沪深300主力合约延续回落，表现转弱。走势分析：今日沪深300股指期货（IF）主力合约延续收跌。获利盘集中兑现叠加风险偏好降温构成主要压力，前期热门板块资金流出明显，防御板块支撑有限。市场暂时定性为连续上涨后的技术性回调，基本面韧性不改，短期或延续震荡整理。作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）审核：王莹（投资咨询号：Z0017889） 08.跨品种套利：多玻璃空纯碱09 纯碱是玻璃的核心原料，两者价差玻璃-纯碱本质是玻璃厂的加工利润。当前价差处于历史极低甚至倒挂区间，意味着玻璃厂全行业深度亏损。这种极端状态不可持续，产业链必然会通过玻璃冷修减产或纯碱价格下跌来修复利润。交易逻辑：做多该价差，目的是亏损倒逼供给侧出清，利润从上游纯碱向下游玻璃转移。交易策略：二者价差在低位，如-200元/吨以下分批建仓，等待回归至500-600元/吨的合理利润区间。止损机制：逻辑证伪或价差反向突破关键点位，如玻璃纯碱价差新低，必须坚决止损。风险提示：若地产竣工数据进一步恶化，玻璃库存爆仓，价差可能长期维持在亏损区间，修复时间拉长。未来加入纯碱新产能投放超预期或玻璃产线硬扛不减产，会导致利润修复逻辑失效。此外关注政策风险，比如突发的地产刺激政策可能短期打乱节奏。作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）审核：王莹（投资咨询号：Z0017889）以上数据或图片来源：博易大师，通达信，iFinD，文华财经报告制作日期：2026-05-15 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司报告/内容的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本报告/内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视其为客户；本报告/内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本报告/内容进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.报告声明本报告的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本报告作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 4.版权声明本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。来源：中衍期货
中衍期货05-15 16:51
郑州商品交易所2026年05月15日苹果仓单日报
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品种：苹果AP 单位：张日期：2026-05-15 每张仓单=2手合约*10吨/手=20吨仓库编号仓库简称提货地点等级类别仓单数量当日增减有效预报升贴水 1801 西安华圣 0 0 0 小计 0 0 0 1802 白水盛隆 0 0 0 小计 0 0 0 1809 栖霞德丰 0 0 0 小计 0 0 0 1812 莱州天赐宝 0 0 0 小计 0 0 0 1828 静宁德美 0 0 0 小计 0 0 0 1830 秦安雪原秦安雪原 0 0 0 小计 0 0 0 1831 荣成翠虹 0 0 0 小计 0 0 0 1832 烟台联盛 0 0 0 小计 0 0 0 1836 延长果业 0 0 0 小计 0 0 0 1837 蓬莱昊林 0 0 0 小计 0 0 0 1838 渭南天顺 0 0 0 小计 0 0 0 1840 富县子午 0 0 0 小计 0 0 0 总计 0 0 0 备注：一、基准品（802012）：果径≥80，大小容许度≤5%，质量容许度≤20%，可溶性固形物≥12%。二、升水替代品（802014）：果径≥80，大小容许度≤5%，质量容许度≤20%，可溶性固形物≥14%。三、贴水替代品1（803012）：果径≥80，大小容许度≤5%，质量容许度20%-30%，可溶性固形物≥12%。四、贴水替代品2（752012）：75≤果径＜80，大小容许度≤5%，质量容许度≤20%，可溶性固形物≥12%。五、贴水替代品3（753012）：75≤果径＜80，大小容许度≤5%，质量容许度20%-30%，可溶性固形物≥12%。等级为A代表仓库仓单，等级为B代表厂库仓单。
99qh05-15 15:48
多头获利了结股指高开低走
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投资咨询号：Z0019540） 03.苹果主力合约：盘整震荡截至前一个交易日收盘，苹果主力合约震荡上行，收小阳K线。走势分析：今日行情窄幅震荡，新季苹果增产预期持续强化，后续有望震荡偏弱运行，下方支撑位参考7500附近，上方压力位参考7780附近。作者：张国军（投资咨询号：Z0019540）审核：李琦（投资咨询号：Z0017426） 04.棉花主力合约：窄幅震荡截至前一个交易日收盘，棉花主力合约震荡下行，收小阴K线。走势分析：今日行情窄幅震荡，棉花供应从宽松转向紧平衡，后续有望震荡偏强运行，下方支撑位参考16200附近，上方压力位参考16900附近。作者：张国军（投资咨询号：Z0019540）审核：李琦（投资咨询号：Z0017426） 05.碳酸锂主力合约：大幅回调截至前一个交易日收盘，碳酸锂主力合约日内大幅下跌，表现转弱。走势分析：今日碳酸锂期货主力合约大幅回落。前期供应缺口的核心驱动——津巴布韦锂精矿启动发运，断供预期被证伪，多头获利了结集中释放，现货同步跟跌。短期或延续震荡整理。作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）审核：王莹（投资咨询号：Z0017889） 06.尿素主力合约：延续下跌截至前一个交易日收盘，尿素主力合约延续回落，进入前期成交密集区。走势分析：今日尿素主力维持偏弱运行，盘中增仓下行，空头入场意愿增强。供应端开工维持高位，库存累积，而农业需求季节性转淡，工业采购同步走弱。短期或仍有续跌可能。作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）审核：王莹（投资咨询号：Z0017889） 07.股指沪深300主力合约：横盘震荡截至前一个交易日收盘，沪深300主力合约日内大幅回落，抹平前日涨幅。走势分析：今日沪深300股指期货（IF）主力合约大幅收跌，高开低走。前期累积涨幅较大，获利盘集中了结构成主要压力；早盘高开后抛压迅速释放，量能放大但承接不足，前期热门板块跌幅居前。短期或延续震荡整理。作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）审核：王莹（投资咨询号：Z0017889） 08.跨品种套利：多玻璃空纯碱09 纯碱是玻璃的核心原料，两者价差玻璃-纯碱本质是玻璃厂的加工利润。当前价差处于历史极低甚至倒挂区间，意味着玻璃厂全行业深度亏损。这种极端状态不可持续，产业链必然会通过玻璃冷修减产或纯碱价格下跌来修复利润。交易逻辑：做多该价差，目的是亏损倒逼供给侧出清，利润从上游纯碱向下游玻璃转移。交易策略：二者价差在低位，如-200元/吨以下分批建仓，等待回归至500-600元/吨的合理利润区间。止损机制：逻辑证伪或价差反向突破关键点位，如玻璃纯碱价差新低，必须坚决止损。风险提示：若地产竣工数据进一步恶化，玻璃库存爆仓，价差可能长期维持在亏损区间，修复时间拉长。未来加入纯碱新产能投放超预期或玻璃产线硬扛不减产，会导致利润修复逻辑失效。此外关注政策风险，比如突发的地产刺激政策可能短期打乱节奏。作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）审核：王莹（投资咨询号：Z0017889）以上数据或图片来源：博易大师，通达信，iFinD，文华财经报告制作日期：2026-05-14 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司报告/内容的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本报告/内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视其为客户；本报告/内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本报告/内容进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.报告声明本报告的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本报告作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 4.版权声明本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。来源：中衍期货
中衍期货05-14 17:11
郑州商品交易所2026年05月14日苹果仓单日报
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品种：苹果AP 单位：张日期：2026-05-14 每张仓单=2手合约*10吨/手=20吨仓库编号仓库简称提货地点等级类别仓单数量当日增减有效预报升贴水 1801 西安华圣 0 0 0 小计 0 0 0 1802 白水盛隆 0 0 0 小计 0 0 0 1809 栖霞德丰 0 0 0 小计 0 0 0 1812 莱州天赐宝 0 0 0 小计 0 0 0 1828 静宁德美 0 0 0 小计 0 0 0 1830 秦安雪原秦安雪原 0 0 0 小计 0 0 0 1831 荣成翠虹 0 0 0 小计 0 0 0 1832 烟台联盛 0 0 0 小计 0 0 0 1836 延长果业 0 0 0 小计 0 0 0 1837 蓬莱昊林 0 0 0 小计 0 0 0 1838 渭南天顺 0 0 0 小计 0 0 0 1840 富县子午 0 0 0 小计 0 0 0 总计 0 0 0 备注：一、基准品（802012）：果径≥80，大小容许度≤5%，质量容许度≤20%，可溶性固形物≥12%。二、升水替代品（802014）：果径≥80，大小容许度≤5%，质量容许度≤20%，可溶性固形物≥14%。三、贴水替代品1（803012）：果径≥80，大小容许度≤5%，质量容许度20%-30%，可溶性固形物≥12%。四、贴水替代品2（752012）：75≤果径＜80，大小容许度≤5%，质量容许度≤20%，可溶性固形物≥12%。五、贴水替代品3（753012）：75≤果径＜80，大小容许度≤5%，质量容许度20%-30%，可溶性固形物≥12%。等级为A代表仓库仓单，等级为B代表厂库仓单。
99qh05-14 15:44
苹果期货升贴水规则调整的实质性影响分析——以2610及后续合约为例
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势，需先厘清前序合约的核心调整逻辑。自苹果期货上市以来，交割标准持续优化：AP2110合约起，基准交割品质量容许度已放宽至≤20%，打破了初期≤5% 、≤10%的严苛限制，初步放宽外观瑕疵容忍度；AP2411合约首次引入可溶性固形物升水规则，规定可溶性固形物≥14%可升水1000元/吨，开始重视苹果内在品质。但AP2411及此前规则仍存在明显短板：20%＜质量容许度≤30%，即统一贴水500元/吨，档位单一、容错空间小；可溶性固形物与质量容许度的联动不足，仍未摆脱“重外观、轻内质”的倾向，与现货市场“按质定价”的逻辑仍有差距。而AP2610合约新规，在延续基准交割品（果径≥80mm、可溶性固形物≥12%、质量容许度≤20%）核心要求的基础上，对替代交割品升贴水进行多维度、精细化拆分，覆盖可溶性固形物、质量容许度、果径三大核心指标，设置8档明确升贴水标准，真正实现“不同品质对应不同定价”，完全贴合现货分级销售的实际需求。二、核心实质性影响分析 1.交割流程大幅简化，交割门槛相对降低此前，即便AP2110合约已放宽质量容许度，但20%≤质量容许度≤30%需高额贴水，贸易商为符合交割标准，仍需投入大量人力物力筛选外观瑕疵，分选成本高、交割难度大，部分有价值的瑕疵果被直接排除在交割体系外。 AP2610合约新规彻底改变这一现状，交割难度相对下降，流程更贴合现货操作习惯。一方面，质量容许度容错空间进一步扩大，细分为 20%—25%、25%—30%两档，不再一概而论实施高额贴水。果径≥80mm、可溶性固形物≥14%的苹果，质量容许度20%—25%仍可升水300元/吨，25%—30%仅贴水200元/吨，贸易商无需过度纠结轻微外观瑕疵，大幅减少分选工作量与人工成本。另一方面，升贴水档位清晰明确，仅需检测果径、可溶性固形物、质量容许度三项指标，即可快速匹配对应交割档位，减少人工主观判断误差，交割纠纷大幅减少，出库、入库效率显著提升。此外，新规同步优化交割单位、包装要求等细节，与现货运输、交易规模高度匹配，进一步简化交割操作。 2.质量容许度权重弱化，可溶性固形物成为核心定价依据从AP2110合约放宽质量容许度，到AP2411合约引入可溶性固形物升水，再到AP2610合约新规，苹果期货质量评价逻辑完成从“外观优先”到“可溶性固形物核心”的转变。此前，质量容许度是制约交割的关键硬指标，即便苹果可溶性固形物达标、口感优质，只要外观瑕疵率超标，就面临高额贴水甚至无法交割，与现货市场“消费者重口感、轻微瑕”的需求脱节。 AP2610合约新规下，质量容许度不再是最关键一环，可溶性固形物成为决定交割价值的核心因素。规则明确，只要可溶性固形物达标（可溶性固形物≥14%），即可挽回适量质量容许度的失误：果径≥80mm、可溶性固形物≥14%的苹果，无论质量容许度≤20%、20%—25% 还是25%—30%，均能享受升水或小幅贴水待遇，最高升水可达800元/吨。反之，若可溶性固形物不达标（12%≤可溶性固形物＜14%），即便质量容许度≤20%，也仅能作为基准品，超20%即贴水，充分体现“可溶性固形物和外观相辅相成”的定价逻辑。这一调整完全对齐现货市场消费需求，让高可溶性固形物、轻微瑕疵的优质果不再被低估，质量评价体系真正贴合商品实际价值。 3.西部产区交割积极性或大幅提升，产区格局更均衡我国苹果主产区分为东部（山东）与西部（陕西、甘肃），两者品质特征差异显著：东部产区苹果外观光滑、价格优势，适配此前的交割规则，长期占据交割主导地位；西部产区（陕西、甘肃）因光照充足、昼夜温差大，苹果可溶性固形物普遍偏高（多数产区可溶性固形物 14% 以上），但采摘、运输过程中易产生轻微碰压伤，质量容许度略高，此前在 AP2411 合约规则下，可溶性固形物优势难以充分发挥，交割积极性偏低，交割品过度集中于山东，市场定价易受东部产区供需影响。 AP2610合约新规精准匹配西部产区品质特征，极大提升西部产区交货积极性。西部产区高可溶性固形物（≥14%）苹果，即便质量容许度在20%—30% 之间，仍可享受升水或小幅贴水，可溶性固形物优势直接转化为交割收益。例如，陕西苹果果径≥80mm、可溶性固形物 14.5%、质量容许度22%的苹果，新规下可升水300元/吨，而 AP2411合约下需贴水500元/吨，收益差距显著。这一调整将改变此前交割品过度集中于山东的格局，西部产区交割占比将明显提升，形成东西部产区协同交割的均衡格局，让期货价格更全面反映全国苹果市场供需，减少单一产区波动对市场的冲击。 4.贴合现货实际，推动期现深度融合此前，苹果期货交割标准与现货实际存在脱节，导致期现基差波动大、套期保值效果不佳，期货市场服务实体经济的功能难以充分发挥。AP2610合约新规的核心优势，在于较好地贴合现货分级、定价、交易逻辑，实现期货与现货的无缝对接。现货市场中，苹果本就按果径、可溶性固形物、瑕疵率分级销售，优质高价、次质低价，新规设置的多档位升贴水，正是现货分级逻辑的直接体现。不同品质的苹果都能在期货市场找到对应交割档位，避免此前 “优质果溢价不足、瑕疵果折价过高” 的问题，期现价格联动性显著增强。同时，可交割品范围大幅扩大，从单一优质果扩展到不同品质等级的苹果，贸易商、种植户可根据自身货源品质，灵活选择交割或现货销售，套期保值工具更适配现货经营需求，有效降低市场主体经营风险。此外，新规引导产业从“重外观”向“重品质”转型，推动种植户优化管理、提升可溶性固形物，助力苹果产业高质量发展。三、总结本次苹果期货升贴水规则调整，是郑州商品交易所对苹果期货交割体系的一次重大优化，通过重构可溶性固形物与质量容许度的权重关系，解决了长期以来产业面临的交割门槛偏高、质量评价与市场脱节、产区交割格局失衡等痛点。规则调整后，交割流程显著简化，质量评价体系与现货市场价值导向对齐，西部产区的可溶性固形物优势得到释放，交割品分布将逐步多元化，市场定价效率与流动性将显著提升。从长期来看，本次调整不仅将推动苹果期货市场的功能发挥，也将引导我国苹果产业向“提质增效”转型，推动种植、贸易、流通等环节的标准化建设，促进产业高质量发展。同时，市场各方也需积极适应新规则，解决可溶性固形物检测标准化、分级流程优化等潜在挑战，共同推动苹果期货市场与产业的协同发展。未来，随着规则的落地与市场的适应，苹果期货有望成为更贴合产业实际、更具服务能力的风险管理工具，为我国苹果产业的稳定发展保驾护航。来源：期货日报网
期货日报网05-14 14:40
需求韧性尚存棉花偏强运行
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投资咨询号：Z0019540） 03.苹果主力合约：震荡下行截至前一个交易日收盘，苹果主力合约震荡下行，收小阴K线。走势分析：今日行情偏弱运行，新季苹果增产预期持续强化，后续有望震荡偏弱运行，下方支撑位参考7500附近，上方压力位参考7780附近。作者：张国军（投资咨询号：Z0019540）审核：李琦（投资咨询号：Z0017426） 04.棉花主力合约：回调企稳截至前一个交易日收盘，棉花主力合约震荡上行，收小阳K线。走势分析：今日行情回调企稳，棉花供应从宽松转向紧平衡，后续有望震荡偏强运行，下方支撑位参考16200附近，上方压力位参考16900附近。作者：张国军（投资咨询号：Z0019540）审核：李琦（投资咨询号：Z0017426） 05.碳酸锂主力合约：高位整理截至前一个交易日收盘，碳酸锂主力合约日内宽幅整理，整体维持强势。走势分析：碳酸锂主力近期表现偏强。供给端江西云母停产落地、津巴布韦精矿到港滞后，供应缺口持续；库存延续去化，需求维持高景气。但远期过剩预期及短期反弹幅度较大，资金博弈加剧，短期或维持偏强但上行弹性或收窄。作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）审核：王莹（投资咨询号：Z0017889） 06.尿素主力合约：延续下跌截至前一个交易日收盘，尿素主力合约延续回落，进入前期成交密集区。走势分析：今日尿素主力维持偏弱运行，盘中增仓下行，空头入场意愿增强。供应端开工维持高位，库存累积，而农业需求季节性转淡，工业采购同步走弱。短期或仍有续跌可能。作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）审核：王莹（投资咨询号：Z0017889） 07.焦煤主力合约：横盘震荡截至前一个交易日收盘，焦煤主力合约日内探底回升，横盘震荡。走势分析：保供增产预期持续发酵，进口煤维持高位，供应宽松格局施压盘面；但铁水产量维持高位，焦企利润修复支撑刚性需求。多空因素交织，短期或偏弱运行。作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）审核：王莹（投资咨询号：Z0017889） 08.跨品种套利：多玻璃空纯碱09 纯碱是玻璃的核心原料，两者价差玻璃-纯碱本质是玻璃厂的加工利润。当前价差处于历史极低甚至倒挂区间，意味着玻璃厂全行业深度亏损。这种极端状态不可持续，产业链必然会通过玻璃冷修减产或纯碱价格下跌来修复利润。交易逻辑：做多该价差，目的是亏损倒逼供给侧出清，利润从上游纯碱向下游玻璃转移。交易策略：二者价差在低位，如-200元/吨以下分批建仓，等待回归至500-600元/吨的合理利润区间。止损机制：逻辑证伪或价差反向突破关键点位，如玻璃纯碱价差新低，必须坚决止损。风险提示：若地产竣工数据进一步恶化，玻璃库存爆仓，价差可能长期维持在亏损区间，修复时间拉长。未来加入纯碱新产能投放超预期或玻璃产线硬扛不减产，会导致利润修复逻辑失效。此外关注政策风险，比如突发的地产刺激政策可能短期打乱节奏。作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）审核：王莹（投资咨询号：Z0017889） 09.跨品种套利：多09焦煤空09焦炭据钢联最新数据显示，预计今年二季度焦煤焦炭市场整体将延续高位博弈、震荡整理格局。从基本面来看，截至5月6日，全国523家炼焦煤矿山样本产能利用率为92.4%，原煤日产206.5万吨，精煤库存221.8万吨。进口方面，1至4月甘其毛都口岸货运量达1839.1万吨，同比增长53.4%，创历史同期新高，外煤供应长期偏宽。独立焦企全样本产能利用率升至76.15%，焦炭日均产量65.57万吨；247家钢厂日均铁水产量稳定在238.91万吨附近，同比仅下降5.45万吨，刚性消耗高位运行。第三轮提涨全面落地，累计涨幅150—165元/吨。焦煤总库存周度去化显著，全样本焦化厂降库近60万吨，港口库存下降7.8万吨，库存向下游转移的态势明显。综合来看，二季度双焦市场大概率延续宽幅整理态势。交易逻辑: 焦炭三轮提涨落地后，焦化厂盈利全面修复，产能利用率已回升至76.15%，焦炭供应正加速释放。焦煤端仍有支撑因素，钢联数据显示焦化厂库存周环比下降5.48%，显示高铁水背景下焦煤日耗维持较高水平，焦炭提涨后焦企补库信号的滞后释放为焦煤现货提供了短期支撑。然而从产业链传导角度看，焦炭三轮已累计上涨150—165元/吨，而成材终端价格并未同步跟上，钢企利润被明显挤压后将制约焦炭第四轮提涨的空间。一旦焦炭无法将成本压力继续向下游传导，焦煤在成本端的相对强势反而将以侵蚀焦化利润的形式逐步体现。综合以上分析，在焦化利润已修复至可观水平的情况下，空焦化利润的交易逻辑具备较为坚实的基本面依据。套利策略：建议构建空焦化利润的头寸，即分批建立多焦煤2609合约、空焦炭2609合约的组合，以捕捉焦煤相对于焦炭阶段性走强所带来的价差收益。关于建仓时机的选择，建议密切观测焦煤与焦炭主力的价差运行在低位之时，考虑分批建立空焦化利润头寸。同时应当严格设置止损保护，若价差运行超出设定的风险阈值，应果断止损离场，防范系统性风险。风险提示：本策略面临的风险主要来自以下几个方面。一是终端需求超预期释放风险。若二季度钢材市场消费转暖，带动钢厂利润普遍修复，焦炭有可能迎来第四轮甚至第五轮提涨，推动焦化利润继续走阔。二是供应端突发扰动风险。若主产区因安全检查或安全事故出现大范围停产，或蒙煤通关量骤减，焦煤供应端将面临收缩风险，焦煤价格可能快速冲高。三是宏观政策加码风险。若地产基建政策持续发力，整体黑色系风险偏好提升，焦炭估值中枢的抬升速度可能快于焦煤，对空焦化利润的头寸构成反向冲击。投资者应审慎评估自身风险承受能力，在上述情形出现时及时调整仓位或执行止损，严格控制策略风险。作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）审核：王莹（投资咨询号：Z0017889）以上数据或图片来源：博易大师，通达信，iFinD，文华财经报告制作日期：2026-05-13 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司报告/内容的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本报告/内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视其为客户；本报告/内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本报告/内容进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.报告声明本报告的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本报告作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 4.版权声明本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。来源：中衍期货
中衍期货05-13 16:34
郑州商品交易所2026年05月13日苹果仓单日报
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品种：苹果AP 单位：张日期：2026-05-13 每张仓单=2手合约*10吨/手=20吨仓库编号仓库简称提货地点等级类别仓单数量当日增减有效预报升贴水 1801 西安华圣 0 0 0 小计 0 0 0 1802 白水盛隆 0 0 0 小计 0 0 0 1809 栖霞德丰 0 0 0 小计 0 0 0 1812 莱州天赐宝 0 0 0 小计 0 0 0 1828 静宁德美 0 0 0 小计 0 0 0 1830 秦安雪原秦安雪原 0 0 0 小计 0 0 0 1831 荣成翠虹 0 0 0 小计 0 0 0 1832 烟台联盛 0 0 0 小计 0 0 0 1836 延长果业 0 0 0 小计 0 0 0 1837 蓬莱昊林 0 0 0 小计 0 0 0 1838 渭南天顺 0 0 0 小计 0 0 0 1840 富县子午 0 0 0 小计 0 0 0 总计 0 0 0 备注：一、基准品（802012）：果径≥80，大小容许度≤5%，质量容许度≤20%，可溶性固形物≥12%。二、升水替代品（802014）：果径≥80，大小容许度≤5%，质量容许度≤20%，可溶性固形物≥14%。三、贴水替代品1（803012）：果径≥80，大小容许度≤5%，质量容许度20%-30%，可溶性固形物≥12%。四、贴水替代品2（752012）：75≤果径＜80，大小容许度≤5%，质量容许度≤20%，可溶性固形物≥12%。五、贴水替代品3（753012）：75≤果径＜80，大小容许度≤5%，质量容许度20%-30%，可溶性固形物≥12%。等级为A代表仓库仓单，等级为B代表厂库仓单。
99qh05-13 16:08
供需宽松焦煤转弱
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经、博易大师、同花顺等软件上。 01.苹果主力合约：小幅反弹截至前一个交易日收盘，苹果主力合约震荡上行，收小阳K线。走势分析：今日行情小幅反弹，新季苹果增产预期持续强化，后续有望震荡偏弱运行，下方支撑位参考7500附近，上方压力位参考7780附近。作者：张国军（投资咨询号：Z0019540）审核：李琦（投资咨询号：Z0017426） 02.甲醇主力合约：短线反弹截至前一个交易日收盘，甲醇反弹，日内收阳线。走势分析：地缘风险不明，短线反弹，后续趋势不明，建议谨慎观望。作者：王莹（投资咨询号：Z0017889）审核：张国军（投资咨询号：Z0019540） 03.LPG主力合约：短线走强截至前一个交易日收盘，LPG走强。收阳线。走势分析：地缘风险不明， LPG反弹，若地缘风险结束，或再次回落。作者：王莹（投资咨询号：Z0017889）审核：张国军（投资咨询号：Z0019540） 04.碳酸锂主力合约：延续强势截至前一个交易日收盘，碳酸锂主力合约日内高开低走，盘中再创近期新高，延续强势。走势分析：今日碳酸锂主力延续强势。供给端江西云母停产落地、津巴布韦精矿到港滞后，供应缺口持续；库存延续去化，需求维持高景气。但远期过剩预期及短期反弹幅度较大，资金博弈加剧，短期或维持偏强但上行弹性或收窄。作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）审核：王莹（投资咨询号：Z0017889） 05.尿素主力合约：延续下跌截至前一个交易日收盘，尿素主力合约延续回落，击穿整数关口支撑位。走势分析：今日尿素主力维持偏弱运行，盘中增仓下行，空头入场意愿增强。供应端开工维持高位，库存累积，而农业需求季节性转淡，工业采购同步走弱。短期或仍有续跌可能。作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）审核：王莹（投资咨询号：Z0017889） 06.焦煤主力合约：大幅下跌截至前一个交易日收盘，焦煤主力合约大幅下跌，抹去近一周涨幅。走势分析：今日焦煤期货主力合约弱势下行，盘中跌幅有所扩大。空头资金主动入场与现货贴水构成直接压制；但铁水产量维持高位、焦炭提涨落地提供刚性需求支撑，煤矿库存偏低也限制下行空间。短期或转入震荡下行。作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）审核：王莹（投资咨询号：Z0017889） 07.跨品种套利：多玻璃空纯碱09 纯碱是玻璃的核心原料，两者价差玻璃-纯碱本质是玻璃厂的加工利润。当前价差处于历史极低甚至倒挂区间，意味着玻璃厂全行业深度亏损。这种极端状态不可持续，产业链必然会通过玻璃冷修减产或纯碱价格下跌来修复利润。交易逻辑：做多该价差，目的是亏损倒逼供给侧出清，利润从上游纯碱向下游玻璃转移。交易策略：二者价差在低位，如-200元/吨以下分批建仓，等待回归至500-600元/吨的合理利润区间。止损机制：逻辑证伪或价差反向突破关键点位，如玻璃纯碱价差新低，必须坚决止损。风险提示：若地产竣工数据进一步恶化，玻璃库存爆仓，价差可能长期维持在亏损区间，修复时间拉长。未来加入纯碱新产能投放超预期或玻璃产线硬扛不减产，会导致利润修复逻辑失效。此外关注政策风险，比如突发的地产刺激政策可能短期打乱节奏。作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）审核：王莹（投资咨询号：Z0017889） 08.跨品种套利：多菜粕空玉米09 从历史规律分析，正常情况下，蛋白原料菜粕价格应该比能量原料玉米更贵。过去绝大多数时间里二者差价在100-300元/吨区间波动。较少出现价差倒挂至 -40元/吨附近现象。因此，目前二者差价已经处于历史最低分位附近。这种极端偏离即使不考虑基本面，仅靠统计回归，向上修复的概率极大。交易逻辑：从季节行规律分析，4月是水产养殖启动期，菜粕需求刚性回升，而玉米处于政策托底震荡期。基本面的为差价回归提供了催化剂。因此，季节性强回归动力时间窗口明确。交易策略：多菜粕空玉米，是典型的套利组合对，二者互推替代，同属饲料类品种，由于菜粕需求旺季受淡水养殖季节性影响较大，加之菜粕受进口政策影响，所以消费旺季时价格更容易上涨。而玉米国内供给基本稳定，国内产量基本能够满足消费，受进口政策影响较小，因此，现阶段其上涨空间有限。关注介入区域大致在-60—-100区间。风险提示：二者差价可能在极值附近维持较长波动时间，若资金管理不善，可能中途被迫退出。如菜粕进口政策突变大量到港或玉米突发性减产，有打破既有差价规律的可能。热门策略往往伴随高拥挤度，入场前务必测算好持仓成本和止损阈值，如菜粕-玉米差价跌破-150需警惕，避免在情绪高点重仓时入场。作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）审核：王莹（投资咨询号：Z0017889） 09.跨品种套利：多09焦煤空09焦炭据钢联最新数据显示，预计今年二季度焦煤焦炭市场整体将延续高位博弈、震荡整理格局。从基本面来看，截至5月6日，全国523家炼焦煤矿山样本产能利用率为92.4%，原煤日产206.5万吨，精煤库存221.8万吨。进口方面，1至4月甘其毛都口岸货运量达1839.1万吨，同比增长53.4%，创历史同期新高，外煤供应长期偏宽。独立焦企全样本产能利用率升至76.15%，焦炭日均产量65.57万吨；247家钢厂日均铁水产量稳定在238.91万吨附近，同比仅下降5.45万吨，刚性消耗高位运行。第三轮提涨全面落地，累计涨幅150—165元/吨。焦煤总库存周度去化显著，全样本焦化厂降库近60万吨，港口库存下降7.8万吨，库存向下游转移的态势明显。综合来看，二季度双焦市场大概率延续宽幅整理态势。交易逻辑: 焦炭三轮提涨落地后，焦化厂盈利全面修复，产能利用率已回升至76.15%，焦炭供应正加速释放。焦煤端仍有支撑因素，钢联数据显示焦化厂库存周环比下降5.48%，显示高铁水背景下焦煤日耗维持较高水平，焦炭提涨后焦企补库信号的滞后释放为焦煤现货提供了短期支撑。然而从产业链传导角度看，焦炭三轮已累计上涨150—165元/吨，而成材终端价格并未同步跟上，钢企利润被明显挤压后将制约焦炭第四轮提涨的空间。一旦焦炭无法将成本压力继续向下游传导，焦煤在成本端的相对强势反而将以侵蚀焦化利润的形式逐步体现。综合以上分析，在焦化利润已修复至可观水平的情况下，空焦化利润的交易逻辑具备较为坚实的基本面依据。套利策略：建议构建空焦化利润的头寸，即分批建立多焦煤2609合约、空焦炭2609合约的组合，以捕捉焦煤相对于焦炭阶段性走强所带来的价差收益。关于建仓时机的选择，建议密切观测焦煤与焦炭主力的价差运行在低位之时，考虑分批建立空焦化利润头寸。同时应当严格设置止损保护，若价差运行超出设定的风险阈值，应果断止损离场，防范系统性风险。风险提示：本策略面临的风险主要来自以下几个方面。一是终端需求超预期释放风险。若二季度钢材市场消费转暖，带动钢厂利润普遍修复，焦炭有可能迎来第四轮甚至第五轮提涨，推动焦化利润继续走阔。二是供应端突发扰动风险。若主产区因安全检查或安全事故出现大范围停产，或蒙煤通关量骤减，焦煤供应端将面临收缩风险，焦煤价格可能快速冲高。三是宏观政策加码风险。若地产基建政策持续发力，整体黑色系风险偏好提升，焦炭估值中枢的抬升速度可能快于焦煤，对空焦化利润的头寸构成反向冲击。投资者应审慎评估自身风险承受能力，在上述情形出现时及时调整仓位或执行止损，严格控制策略风险。作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）审核：王莹（投资咨询号：Z0017889）以上数据或图片来源：博易大师，通达信，iFinD，文华财经报告制作日期：2026-05-12 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司报告/内容的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本报告/内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视其为客户；本报告/内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本报告/内容进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.报告声明本报告的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本报告作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 4.版权声明本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。来源：中衍期货
中衍期货05-12 16:28
郑州商品交易所2026年05月12日苹果仓单日报
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品种：苹果AP 单位：张日期：2026-05-12 每张仓单=2手合约*10吨/手=20吨仓库编号仓库简称提货地点等级类别仓单数量当日增减有效预报升贴水 1801 西安华圣 0 0 0 小计 0 0 0 1802 白水盛隆 0 0 0 小计 0 0 0 1809 栖霞德丰 0 0 0 小计 0 0 0 1812 莱州天赐宝 0 0 0 小计 0 0 0 1828 静宁德美 0 0 0 小计 0 0 0 1830 秦安雪原秦安雪原 0 0 0 小计 0 0 0 1831 荣成翠虹 0 0 0 小计 0 0 0 1832 烟台联盛 0 0 0 小计 0 0 0 1836 延长果业 0 0 0 小计 0 0 0 1837 蓬莱昊林 0 0 0 小计 0 0 0 1838 渭南天顺 0 0 0 小计 0 0 0 1840 富县子午 0 0 0 小计 0 0 0 总计 0 0 0 备注：一、基准品（802012）：果径≥80，大小容许度≤5%，质量容许度≤20%，可溶性固形物≥12%。二、升水替代品（802014）：果径≥80，大小容许度≤5%，质量容许度≤20%，可溶性固形物≥14%。三、贴水替代品1（803012）：果径≥80，大小容许度≤5%，质量容许度20%-30%，可溶性固形物≥12%。四、贴水替代品2（752012）：75≤果径＜80，大小容许度≤5%，质量容许度≤20%，可溶性固形物≥12%。五、贴水替代品3（753012）：75≤果径＜80，大小容许度≤5%，质量容许度20%-30%，可溶性固形物≥12%。等级为A代表仓库仓单，等级为B代表厂库仓单。
99qh05-12 15:44

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