7889） 08.跨品种套利：多玻璃空纯碱09 纯碱是玻璃的核心原料，两者价差玻璃-纯碱本质是玻璃厂的加工利润。当前价差处于历史极低甚至倒挂区间，意味着玻璃厂全行业深度亏损。这种极端状态不可持续，产业链必然会通过玻璃冷修减产或纯碱价格下跌来修复利润。 交易逻辑：做多该价差，目的是亏损倒逼供给侧出清，利润从上游纯碱向下游玻璃转移。 交易策略：二者价差在低位，如-200元/吨以下分批建仓，等待回归至500-600元/吨的合理利润区间。止损机制：逻辑证伪或价差反向突破关键点位，如玻璃纯碱价差新低，必须坚决止损。 风险提示：若地产竣工数据进一步恶化，玻璃库存爆仓，价差可能长期维持在亏损区间，修复时间拉长。未来加入纯碱新产能投放超预期或玻璃产线硬扛不减产，会导致利润修复逻辑失效。此外关注政策风险，比如突发的地产刺激政策可能短期打乱节奏。 作者：李 琦（投资咨询号：Z0017426） 审核：王 莹（投资咨询号：Z0017889） 以上数据或图片来源：博易大师，通达信，iFinD，文华财经报 告制作日期：2026-05-15 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明 中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司报告/内容的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本报告/内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视其为客户；本报告/内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本报告/内容进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.报告声明 本报告的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本报告作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明 作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 4.版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 来源：中衍期货lg...
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