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再通胀担忧减弱银价回调压力加大

据连续两个月超预期，并且随后以铜为首的有色金属也出现一轮较大幅度的上涨，市场对于通胀的担忧明显上升。与此同时，美债市场反映的通胀预期大幅上升，贵金属显现一定的抗通胀属性，跟随通胀预期上行。不过，通胀预期在5月之后明显回落，随后贵金属也出现见顶回落的趋势。图为国际金价与美国通胀预期（单位：美元/盎司，%）最后，金银比的走势也反映了贵金属商品属性的明显变化。4月以来，金银比显著下行，伦敦现货市场金银比从高点的90一度跌至最低的73附近。进入6月，金银比才稍有回升。金银比的走势也与贵金属整体走势一致，表明随着再通胀担忧的加强，商品属性更强的白银受到更为明显的支撑，因而白银前期的涨幅更大，使得金银比回落。因此，从市场观察的情况可以基本确定，近期贵金属行情的主要推动因素为市场对再通胀的预期的变化，即贵金属商品属性主导了最近的行情，而金融属性显得次要。宏观因素利空占据主导地位尽管再通胀担忧是近期贵金属行情的主要驱动力，但仍需要关注货币及金融方面的变化以及对贵金属的影响。美联储的政策变化是贵金属货币金融属性的核心驱动，而美联储最为关注的是就业和通胀指标。先看就业，美国5月非农就业人口增长27.2万人，远高于预期的18.5万人，显示出美国劳动力市场的强劲势头。同时，平均时薪同比上升4.1%，也高于预期的3.9%，表明劳动力成本在上升。然而，失业率稍有上行，5月美国失业率为4%，略高于预期的3.9%。尽管5月非农报告呈现好坏参半的特点，但当前美国失业率仍在历史低位，充分就业的状态使得美联储无须顾虑就业市场。通胀方面，数据显示近期美国通胀压力有所放缓。具体来看，美国5月CPI同比增长3.3%，低于预期和前值3.4%，5月核心CPI同比增长3.4%，也低于预期3.5%及前值3.6%。这些数据显示出美国通胀压力正在逐步缓解，为消费者和企业带来了更多的喘息空间。美联储更为关心的PCE通胀数据也呈现出平稳下降的趋势。美国5月核心PCE物价指数同比上升2.6%，符合预期，前值为上升2.8%。尽管近两个月的通胀数据如预期下行，但美联储的表态依旧保持鹰派，这使得市场对美联储的降息预期并未得到大规模强化。6月中旬的美联储议息会议上，利率政策如市场预期按兵不动。然而，在新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示通胀已实质放缓但仍然太高，迄今的通胀数据还不足以给美联储降息的信心。会议“点阵图”与经济预测显示，美联储官员短期通胀预期中值小幅上调，但对长期通胀下行的信心不变，并进一步下调了年内降息次数的预期。会议后多位美联储官员对外发声，官员们普遍认为还未到降息时机，需要观察更多数据以做出决定。美联储官员们的表态显示出美联储在降息决定上的谨慎性，因此当前美联储观察工具显示，市场对美联储进行首次降息的时点仍在9月和11月之间摇摆。相比于美联储，欧洲央行的降息行动更为迅速。6月初，欧洲央行如期降息25个基点，尽管会议后欧洲央行官员对后续降息路径持谨慎态度，但降息快于美联储的结果便是欧元贬值压力加大，同时支撑美元走高。从实际的经济数据表现来看，美国也显得更具韧性。欧元区5月制造业PMI终值为47.3，而同期美国制造业PMI为48.7，高于欧洲，亦给美元带来支撑。因此，在美联储对降息持续谨慎的背景下，美债收益率仍处相对高位，经济形势美强欧弱之下，美元亦有所走高，货币及金融属性方面利空仍占据主导，但贵金属近期走势显示利空反应仍不充分。白银供应紧张状态显著缓解近一年以来，上期所白银仓单库存持续下降，而国内白银供需表现一度十分紧张，今年年初时现货还一度对期货出现溢价，沪银期限结构曾转为Back结构，同期国内白银对国外白银的溢价也大幅扩大。 6月25日，上期所白银注册仓单出现单日291.6吨的巨额增量，较前一日增长41.1%，注册仓单总量上升至1000.4吨。同时，自6月以来，上海黄金交易所白银延期交易大多数时间呈现多付空的状态，表明多头持仓提货意愿不足。现货市场也反馈近期下游需求较差、客户不愿备货的现状。市场也一度出现了白银现货价格弱于期货价格走势、基差一度走弱至-50元/千克的情况，并出现了明显的期现套利空间。各方面数据均显示出白银实际需求的弱势，印证了白银现货供应紧张的缓解。由于前期贵金属的主要行情驱动因素在于商品属性的变化，但近期有色板块已出现大幅回调，白银的商品属性支撑也持续弱化，期现套利机会的显现是其商品属性支撑减弱表现之一。当前，国内白银期现价差趋于回归正常的Contango结构，但国内白银价格仍维持对国外白银的高溢价。若是白银的内外盘价差存在合理性，那么国内白银供应宽松程度就仍然不足，不应出现白银基差大幅走弱的情况。从目前经济状况来看，我们倾向于后市国内白银的供需将进一步宽松，而国内白银对国外白银的溢价将有明显的收缩空间。此外，金银比在压力之下应表现较为坚挺，后续或还有回升空间，这也将对白银的回调施加压力。整体来看，上期所白银仓单的快速回升或是意味着白银供应紧张关系正在缓解，而当前白银内外盘价差未从高位回到正常水平，商品属性支撑的转弱以及内外盘价差潜在的收窄空间均会给沪银带来回调压力。综合来看，前期支撑贵金属走高的再通胀担忧减弱，美联储对降息的态度持续谨慎，美元与美债收益率处于相对高位，施压贵金属。再考虑到白银供需紧张缓解，白银内外盘的高溢价或难长期维持，国内白银仍将面临回调压力，因此可考虑短空沪银或做多金银比的交易策略。（作者单位：中信建投期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-07-02

云南中利铝业年产10万吨再生铝项目成功点火

6月30日，云南中利铝业年产10万吨再生铝项目成功点火。项目新建年产10万吨铝合金生产线，建设熔炼浇铸车间、原料库、成品库、办公楼、职工宿舍楼等，购置熔炼连铸设备、检验设备以及变压器等配套生产设备。年产10万吨各种型号铝合金锭、棒、铝卷。来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-07-02

万盛高性能轻量镁铝合金生产基地项目投产

6月28日，重庆博奥镁铝金属制造有限公司建设的高性能轻量镁铝合金生产基地暨镁铝合金创新研发中心项目正式投产。该项目作为市级重点建设项目，于2022年4月开工建设，主要建设5栋厂房，建设压铸、机加工、模具制造车间以及T6/T7热处理、钝化等生产设施，形成年产5G屏蔽盖150万件、新能源模组端板1000万件、汽车座椅100万件的研发与生产能力。来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-07-02

广东科炬铝业拟建年产铝型材5万吨改扩建项目

广东科炬铝业科技有限公司拟建年产铝型材5万吨改扩建项目，项目目前处于环境影响报告表受理公告阶段。来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-07-02

重庆立鑫铝业拟建彭水保家工业园区再生铝项目加工项目

重庆立鑫铝业有限公司拟建彭水保家工业园区再生铝项目加工项目，项目目前处于环境影响报告书及公众参与说明阶段。项目总投资约5000万元，以清洁废杂铝为原料，建设1台破碎机、1台磁选机、1台脱漆炉、2台熔炼炉、2台铸锭机、4台炒灰机、1台空压机和循环冷却水系统等配套设施，设计年产再生铝锭6万t。来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-07-02

【SMM金属早参】金属涨跌互现沪铅续刷6年高位 | 7月粗铜加工费或断崖式下跌 | 北方稀土挂牌价出炉

铅价创近6年新高高景气能维持多久？】有色金属整体冲高回落后，铅价依旧坚挺，走出了亮眼的独立行情。财联社记者多方采访获悉，供给端趋紧是本轮铅价上行的重要因素之一，再生端“加钱也难收到废旧电瓶”，再生铅厂开工率已跌至30%以下；原生矿端包括西藏珠峰（600338.SH）、金徽股份（603132.SH）、盛达资源（000603.SZ）在内的各大矿企均表示产品畅销，库存很低..... 【阿根廷锂产能将暴增八成！业内回应：计划中的扩产整体影响有限】产能过剩致价格暴跌的压力下，碳酸锂产业又传来一则大消息。据环球时报援引彭博社报道，阿根廷四个新锂矿项目将在未来几周至几个月内陆续投产，这将使得阿根廷的锂年产能大幅增加79%，达到20.2万公吨当量...... 【黄金将成美国大选辩论的赢家？守住2300美元上行有望】当美国选民继续消化上周的2024年总统大选辩论时，大宗商品分析师表示，黄金可能最终成为赢家，因为美国总统拜登和前总统特朗普的言论无助于缓解持续的地缘政治和经济担忧...... 【2023年我国光伏设备产业规模同比增长近70% 各主要环节设备基本完成国产化】2023年，我国光伏企业发布并实施了规模庞大的光伏产能扩张计划，并覆盖到硅料、硅棒、硅片、电池、组件等各产业链环节。在此扩产势头的拉动下，相关设备厂商订单不断增长。2023年我国光伏设备产业规模超过1100亿元，同比增长69.2%。2023年，在国内外光伏市场快速发展的推动下...... 【全球电池片总产能突破TW】光伏电池作为光伏产业的核心技术环节，主导着整个行业的技术进步。随着技术的不断演进，企业纷纷寻求降低成本的新途径。2023年，大尺寸产品已成为市场主流，矩形片产能或将陆续释放。展望未来，2024年主流厂商将继续聚焦于矩形片的降本增效，通过提升组件功率来进一步增强市场竞争力。（中国光伏行业协会CPIA）...... 【葛红林：法制建设为稀土行业高质量发展保驾护航】稀土被赞誉为“工业维生素”，是高新技术产业和国防科技工业的关键原料，是关系国家安全和国民经济命脉的战略资源，对推动新型工业化发展具有不可替代性。党的十八大以来，在习近平新时代中国特色社会主义思想的指导下...... 【全球经济“金丝雀”报喜：6月出口增长加速芯片出口激增51%】被称为全球经济“金丝雀”的韩国上月出口增长加速，芯片出口创纪录新高，表明全球需求出现反弹。另外，一项调查显示，由于全球需求改善，新订单大幅增加，韩国6月制造业活动增速加快至26个月以来的最高水平...... [转载需保留出处 - 上海有色网] 【国家能源集团新能源装机规模突破1亿千瓦】6月30日，随着国电电力陕北锦界光伏100万千瓦、宁夏电力灵绍直流配套光伏100万千瓦等一批百万千瓦级新能源项目陆续并网发电，国家能源集团新能源装机规模突破1亿千瓦，其中风电规模6228万千瓦，保持世界第一；光伏规模4213万千瓦，实现跨越式增长；装机整体规模较“十三五”末增长超116.6%，占全集团发电装机总量比例由2021年的21.6%提升至31.4%...... 【小米汽车6月交付量破万】7月1日午间，小米汽车官方宣布，其首款新车小米SU7 6月份交付量超10,000台。对于7月，小米汽车表示，“将依然超过1万台。”从5月15日完成累计交付破万，到6月13日正式突破2万台，短短2个月10天的时间，小米SU7交付量快速提升。按照小米SU7超10万辆的锁单量，其规划将在2024年有效交付的9个月时间内，冲刺12万辆交付目标。（盖世汽车）...... 【中指研究院：业主“以价换量”促交易特征明显百城二手住宅价格继续下行】中指研究院报道，根据中国房地产指数系统百城价格指数对全国100个城市新建、二手住宅销售市场及50个城市租赁市场的调查数据，2024年6月，百城二手住宅平均价格为14762元/平方米，环比下跌0.73%，跌幅较5月扩大0.03个百分点，已连续26个月环比下跌；同比跌幅为6.25%。当前业主“以价换量”促交易特征明显，百城二手住宅价格继续下行...... 【我国硅片产能突破900GW 】2023年硅片规模继续保持快速增长趋势，截至2023年底，全球硅片总产能约为974.2GW，同比增长46.7%，产量约为681.5GW，同比增长78.8%。从生产布局看，2023年底位于中国大陆的企业硅片产能约为953.6GW，占全球的97.9%，占据绝对领先地位...... 【北京市自动驾驶汽车条例征求意见稿出台：立法明确交通事故责任认定强化“车路云”系统协同发展】①《征求意见稿》统筹规划通行区域、道路，支持智能化路侧基础设施完善的区域全域开放。 ②北京是继深圳和杭州之后，第三个将出台自动驾驶地方性法规的城市，并且作为首都，其行政级别更高。 ③在国家首批“车路云”试点城市名单公布前，“意见稿”中的相关信息更为值得关注。（财联社）...... 来源：SMM

SMM上海有色网2024-07-02

Vedanta Resources：即将收回对赞比亚 KCM 铜矿的控制权

印度矿业“巨头”韦丹塔资源有限公司（Vedanta Resources Ltd.）即将收回赞比亚孔科拉铜矿 (KCM) 的控制权，并计划迅速提高产量，以满足未来几年需求的激增。孔科拉铜矿是赞比亚最大的铜生产商，其铜产量（加工从矿场开采的矿石以及第三方供应的矿石）去年下降至不到4万吨。韦丹塔的目标是在未来几年内将产量提高到25万吨，其中约40%来自自有矿石。来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-07-01

铜心协力 | 2024SMM再生铜海外考察团第四站： XINDA INDUSTRIES SDN BHD（泰国&马来西亚篇）

份有限公司的具体业务和合作，可联系上海有色网信息科技股份有限公司。 SMM联系人：张文成电话：18766457954 zhangwencheng@smm.cn 来源：SMM

SMM上海有色网2024-07-01

有色持仓日报：沪铜飘绿，中信期货减持1.1千手多单

截至7月1日收盘，沪铜2408收78060元/吨，跌0.05%；沪铝2408收20320元/吨，涨0.35%；沪铅2408收19655元/吨，涨1.60%。各品种具体如下：各品种持仓情况具体如下：来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-07-01

Mysteel：2024年6月国内铜项目进展汇总

据Mysteel不完全统计，6月国内26个涉铜项目公布开工、环评审批等情况。其中开工项目1个——赤峰金通铜业有限公司铜冶炼工艺升级搬迁改造项目二期工程。具体情况如下：来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-07-01

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